用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年净利下滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年(nián)以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大(dà)增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同(tóng)向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季度实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创五的大写是什么该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发(fā)布(bù)的(de)年报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相(xiāng)对高点进(jìn)行(xíng)了定(dìng)增(zēng)融资。此(cǐ)次定增吸引了不(bù)少(shǎo)机构参与(yǔ)，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露定(dìng)增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参(cān)与了定(dìng)增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报(bào)净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友网络的(de)股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在(zài)此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定(dìng)增(zēng)投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的会计(jì)电算化五的大写是什么(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先(xiān)的(de)企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了完(wán)全基(jī)于互联(lián)网(wǎng)架构的企(qǐ)业互(hù)联网(wǎng)开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财务(wù)云、人力云等(děng)云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域(yù)服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发(fā)和(hé)持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看(kàn)，用友网络云服(fú)务转型取(qǔ)得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收入(rù)来源并继(jì)续扩(kuò)大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严(yán)重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股(gǔ)价(jià)上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同(tóng)时(shí)，净利润也在同(tóng)时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营(yíng)收增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还是有很大(dà)的提(tí)升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且(qiě)长。

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