随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金王睿等(děng)人(rén)也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持有期、银(yín)华(huá)心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期(qī)港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断由于国家自(zì)身实力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的(de)方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一(yī)革命(mìng)性的(de)技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国(guó)产替(tì)代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供(gōng)应(yīng)商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复(fù)苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半导体下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季(jì)度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地(dì)关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多(duō)是对(duì)于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能源相(xiāng)关(guān)个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能(néng)源产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增(zēng)持(chí)璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了(le)科达利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经(jīng)历(lì)了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下(xià)多位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目前处在一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在(zài)海外(wài)加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新(xīn)成(chéng)长为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目前的(de)生产和生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的(de)技术(shù)变革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还无法相对准确的评估(gū)这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行业(yè)格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还(hái)没(méi)有明(míng)显增加相关(guān)的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天)不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了(le)波动(dòng)。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致(zhì)部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的(de)较(jiào)低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平(píng)的一天。

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