用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第三年(nián)净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来(lái)公(gōng)司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

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　　上市23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季(jì)度(dù)报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发(fā)布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)在股价(jià)相对(duì)高点进行(xíng)了定增(zēng)融(róng)资(zī)。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了不(bù)少(shǎo)机(jī)构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知(zhī)名(míng)机(jī)构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出(chū)前十(shí)大股东，在(zài)此期间，其(qí)减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务软(ruǎn)件服务(wù)企业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的(de)信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的(de)数(shù)智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入(rù)新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和(hé)运营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于(yú)互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平(píng)台(tái)、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务(wù)融(róng)合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研发(fā)和持续迭代，用友(yǒu)硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进入新的(de)发(fā)展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务(wù)转型取得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额(é)来看，用友却还(hái)是(shì)没有多大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件(jiàn)发(fā)展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重(zhòng)不足(zú)，也反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在高端市场的进展不硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和(hé)股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利(lì)润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增(zēng)幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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