在股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基(jī)金成立时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计(jì)样(yàng)本(běn)数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基金(jīn)破(p莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义ò)净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利(lì)益(yì)和导向(xiàng)开(kāi)展产品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益一年(nián)定期开(kāi)放基(jī)金(jīn)最(zuì)近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义发基金合(hé)同(tóng)终止的情形，基金(jīn)管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》约定履行(xíng)基(jī)金(jīn)财产清算程序，无须召开(kāi)基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只基(jī)金的基(jī)金(jīn)合同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成每个开放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请(qǐng)确认时(shí)，基(jī)金的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资产净(jìng)值低于五千万元(yuán)，基金(jīn)管理人在履行相关监管报(bào)告和信息(xī)披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报(bào)，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权(quán)益(yì)类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并计(jì)算）即(jí)将迎(yíng)来开放日，目(mù)前(qián)破净产品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产(chǎn)品成(chéng)立两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅(jǐn)为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研(yán)究中心(xīn)高(gāo)级(jí)分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响(xiǎng)，基金(jīn)的投资(zī)策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权(quán)益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然(rán)，整体破净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与(yǔ)基(jī)金(jīn)的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎(yíng)来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成立(lì)于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而(ér)言(yán)，权益(yì)市场高点(diǎn)时(shí)基金发行相对(duì)容(róng)易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而(ér)言，高点入市就(jiù)容易(yì)出(chū)现一段时(shí)间内基金业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利(lì)益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以(yǐ)保护投资者利益，也可以树(shù)立基金公(gōng)司良好口碑，有利于(yú)基(jī)金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金往往(wǎng)伴随着较(jiào)高(gāo)的(de)风(fēng)险(xiǎn)。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市(shì)场的(de)整(zhěng)体波动增(zēng)大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同(tóng)的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一(yī)方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金(jīn)经理带来的灵活(huó)性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额(é)收益。同时，优(yōu)质资产的资(zī)金容量通(tōng)常(cháng)有限(xiàn)，且短期(qī)快速上(shàng)涨很(hěn)可能估(gū)值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资(zī)分布，也(yě)可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点成立(lì)的(de)产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个(gè)赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会(huì)、控(kòng)制回撤等方(fāng)法，也(yě)能在中长期斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开权益(yì)类(lèi)基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击(jī)投资(zī)者的投(tóu)资信(xìn)心(xīn)。如(rú)果破(pò)净率持续上升的话，投资者对于后续(xù)新发基金(jīn)的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定(dìng)开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具(jù)有明显(xiǎn)优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开(kāi)基金发行时(shí)，一是要(yào)避免高位(wèi)发(fā)行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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