金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银(yín)行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人(rén)民银行要(yào)求的境(jìng)外投资(zī)者包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运(yùn)用人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进一步做好境外(wài)机构投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间《内地(dì)与香(xiāng)港债(zhài)券(quàn)市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完成银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场准入(rù)备案的(de)境(jìng)外(wài)投资(zī)者等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)签署(shǔ)的协(xié)议范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其(qí)他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及(jí)中央清算(suàn)衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式(shì)发布后也可供境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的(de)对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入(rù)其(qí)他受认(rèn)可的电子交易平台，受(shòu)认(rèn)可的境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)为(wèi)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过(guò)中国人民银行认可的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台与境内电(diàn)子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算(suàn)机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构对交易(yì)进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构(gòu)通过(guò)场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答(dá)：合(hé)约替代(dài)是指清算机构作(zuò)为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的(de)初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的(de)交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约替代，进(jìn)入集(jí)中清算(suàn)，生(shēng)成为三个(gè)独立(lì)的新(xīn)合约，分别(bié)为境外(wài)参与者与场外(wài)结算公司、场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)的合(hé)约。境外(wài)与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币(bì)跨境支付(fù)系统办(bàn)理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资(zī)金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要(yào)在应急情况下所融入资金的(de)本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的一(yī)部(bù)分，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立(lì)“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)安排(pái)。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各(gè)自清(qīng)算(suàn)参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司名(míng)义于境外(wài)开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)名义(yì)于(yú)境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记(jì)及额度管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求。场外结(jié)算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算(suàn)“互换(huàn)通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人(rén)民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应(yīng)当(dāng)及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付信息(xī)管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相关(guān)主体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报义务(wù)，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易(yì)和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)在(zài)轧差(chà)后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人(rén)民银行关于明确(què)跨境人民币(bì)业(yè)务相关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币(bì)购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机构进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场开展人民币(bì)购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完(wán)善人(rén)民币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业务境外(wài)参(cān)加行和境外(wài)清算(suàn)行进入(rù)银行(xíng)间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清(qīng)算行(xíng)和境外参加行的(de)业务模(mó)式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和(hé)信(xìn)息报送等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外(wài)投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地(dì)银(yín)行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外(wài)投资者(zhě)可选择(zé)一(yī)家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为(wèi)境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易到期所得(dé)的人民币(bì)资(zī)金，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银(yín)行认可的交易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者无(wú)需另行报告(gào)。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗(m雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间a)？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制订配套的业(yè)务规则等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发(fā)展(zhǎn)计划(huà)？

　　答(dá)：未(wèi)来(lái)中国人(rén)民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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