编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业最新(xīn)季(jì)报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度(dù)的七(qī)只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比(bǐ)看(kàn)“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了两处标的(de)，用金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内(nèi)大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了(le)对(duì)喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也(yě)一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基(jī)金组合(hé)配置中(zhōng)的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成(chéng)进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历(lì)去年的(de)整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们(men)认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一(yī)季(jì)报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大(dà)的(de)重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了(le)上(shàng)一季的药(yào)明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地(dì)产酒来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一(yī)季度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募(mù)老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有(yǒu)所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升(shēng)至十大(dà)重仓股(gǔ)的(de)第五位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药(yào)龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首(shǒu)个(gè)国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌(ái)基因(yīn)甲(jiǎ)基(jī)化(huà)检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前(qián)冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年(nián)度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是(shì)一(yī)家(jiā)高科技公(gōng)司(sī)，主营业务中有分布(bù)式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加入(rù)AI或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他(tā)在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业(yè)还(hái)具备较长(zhǎng)的(de)生命周期(qī)，不少细(xì)分板块还能(néng)维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行(xíng)业(yè)中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资(zī)价(jià)值(zhí)。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润(rùn)极(jí)度压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少(shǎo)公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前(qián)在管产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致(zhì)的(de)10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位(wèi)似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的高端制造(zào)产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方(fāng)向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的(de)业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是(shì)兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年持有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了(le)一(yī)个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同(tóng)时也(yě)谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风(fēng)格同为公(gōng)募中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估值类股票(piào)的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季(jì)的(de)前十。同时他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一(yī)类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，主要增加(jiā)了(le)有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于(yú)落后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代(dài)以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基(jī)本上是(shì)基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于这样(yàng)的行(xíng)情，需要(yào)对其可持续(xù)性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招景混(hùn)合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第(dì)一(yī)季度(dù)他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油和(hé)中国移动，与它们携手进(jìn)入的(de)还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱(ài)玛科(kē)技，年(nián)内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有。在经济复(fù)苏(sū)和(hé)企业盈利(lì)修复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银(yín)河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分(fēn)析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严(yán)格(gé)执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题(tí)继(jì)续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技(jì)术的(de)配置比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕(rào)数字经济(jì)和(hé)新(xīn)的信息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的(de)还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得(dé)志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是(shì)他的(de)成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们(men)发现他(tā)所保留(liú)的上一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的(de)来(lái)看，这其(qí)中就有近期大(dà)火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期(qī)，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料(liào)、新能源、新消费等领(l三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式ǐng)域(yù)仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会(huì)，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配置基金(jīn)合(hé)同主题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益(yì)于国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司(sī)替代了(le)四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季(jì)度的(de)调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持(chí)了(le)机器视(shì)觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业(yè)的(de)部分个股，相应地略微降低(dī)了(le)半(bàn)导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调的领域也(yě)开(kāi)始(shǐ)越发(fā)受到(dào)明(míng)星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟然全(quán)部(bù)超过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的(de)十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参(cān)与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的(de)一点是(shì)，消费电子(zi)赛(sài)道(dào)股(gǔ)票在其(qí)中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航、东山精密、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半年或明(míng)年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一(yī)个(gè)触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消(xiāo)费电(diàn)子的(de)复苏可能(néng)只是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例(lì)，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用(yòng)复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以及技术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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