在(zài)华尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国(guó)经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的(de)专业选股(gǔ)人士(shì)将资金从银行(xíng)等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事业和基本消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时期(qī)被视为具(jù)有(yǒu)弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股票与防御(yù)性股票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的命运(yùn)取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去(qù)年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国(guó)银行策略(lüè)师表示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人士持(chí)续看空股市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保(bǎo)持在较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受(shòu)青(qīng)睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开始逃离时，只做(zuò)多(duō)的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度(dù)与基(jī)于图(tú)表(biǎo)信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金(jīn)和(hé)波(bō)动性目标基(jī)金等(děng)系(xì)统性资(zī)金管理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量化基金(jīn)继续抢购股票，而(ér)自由裁(cái)量投资者的敞口已降至(zhì)一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的(de)很大一部分归因(yīn)于那(nà)些(xiē)对价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化(huà)投资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价(jià)上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空者(zhě)还(hái)警告称，持续数月的(de)股市(shì)反弹是(shì)不可持续的。由于(yú)标普500指数几(jǐ)次(cì)突(tū)破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会(huì)限(xiàn)制量化基金的需(xū)求。另(lìng)一方面(miàn)，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能(néng)会促使量化(huà)基金改变路线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于(yú)预(yù)期(qī)的经济(jì)数据和企(qǐ)业(yè)财报也(yě)提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出预(yù)期(qī)，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企业(yè)重回增长轨道。丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗就连美联(lián)储(chǔ)官员也预(yù)测今(jīn)年(nián)晚些时候会出(chū)现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的S丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗ubramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行(xíng)业(yè)往往在(zài)衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现优异(yì)。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御(yù)性股票才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它(tā)们的领先地位通常会在(zài)下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家(jiā)预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从第(dì)三季度开始(shǐ)。

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