财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成，多位(wèi)知(zhī)名基金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价(jià)值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一点(diǎn)，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和(hé)通信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点(diǎn)混合一季(jì)度新进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也能看(kàn)出葛(gé)兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世(shì)，海外大模型以(yǐ)及相关人(rén)工智能(néng)的产业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内(nèi)产业(yè)界(jiè)，市(shì)场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输(shū)和下(xià)游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业(yè)受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热(rè)股(gǔ)均为新(xīn)晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)板块带(dài)动(dòng)的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前(qián)招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)研报称(chēng)，从(cóng)历史(shǐ)上(shàng)来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基(jī)金大类行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点(diǎn)看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻(wén)名(míng)，最新披露的一(yī)季(jì)报中也证实了(le)他们的(de)“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广发双擎升级(jí)，从其十大重仓(cāng)股来(lái)看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源(yuán)概念股(gǔ)。除(chú)此之(zhī)外(wài)，他还(hái)仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表达了仍对新(xīn)能源(yuán)保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值混合(hé)前十(shí)大重仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓(cāng)了新(xīn)能(néng)源(yuán)，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，新能源非(fēi)常具(jù)有吸引力(lì)。在(zài)一季度(dù)我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金(jīn)经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝(jué)对不(bù)是(shì)去捕(bǔ)捉(zhuō)每(měi)个时期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性(xìng)来的(de)时候，无(wú)论是基(jī)金经理个(gè)人还是投资者，其(qí)实都是(shì)无法承受的。所以，纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别任何一个行业，即(jí)使你再(zài)看好(hǎo)，也要(yào)控制持(chí)有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参(cān)与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系(xì)还在合理接受(shòu)范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年一季(jì)度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这(zhè)种极(jí)致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板块的(de)未来走(zǒu)势将(jiāng)如(rú)何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化(huà)主要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域(yù)的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较(jiào)快(kuài)，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议投资(zī)者(zhě)优先关注(zhù)应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看好相(xiāng)关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期(qī)的时代(dài)，2011年(nián)之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一(yī)部分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其(qí)是(shì)很多(duō)科技股在过去几(jǐ)年(nián)其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的(de)机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季度可(kě)能(néng)会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶(jiē)段不太(tài)适(shì)合大多数的投(tóu)资者，不适合(hé)在这个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研(yán)报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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