钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的(de)题(tí)材搭配公司释放(fàng)钠电池项(xiàng)目进展的(de)“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传(chuán)艺科技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭(jì)出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年(nián)末(mò)以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催(cuī)涨(zhǎng)股价的套路(lù)完全失灵，股(gǔ)价又(yòu)在4个(gè)多月(yuè)时间极速(sù)腰斩(zhǎn)。即便是(shì)3月末扔(rēng)出30亿元(yuán)定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目，传(chuán)艺(yì)科技也只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市(shì)场对传艺科技高调(diào)跨界钠电赛道(dào)故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不(bù)过10多月(yuè)，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成本(běn)？巨头(tóu)环(huán)伺、落地产能骤(zhòu)增(zēng)、锂价(jià)持(chí)续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又该(gāi)如何消化(huà)？过往(wǎng)投资计划频频(pín)“跳票”、实际效(xiào)益与预期天差(chà)地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电池，股价(jià)“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便(biàn)与锂离子电池同时(shí)期萌芽(yá)，但由(yóu)于钠(nà)电负(fù)极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低(dī)，导致其研发进度(dù)大大落后于(yú)了(le)锂(lǐ)电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术完成突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才(cái)作为锂电“备(bèi)胎(tāi)”之(zhī)一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时(shí)代推出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮(cháo)，并将风口带到了A股市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价(jià)暴涨，A股(gǔ)钠电炒(chǎo)作如(rú)日(rì)中天之(zhī)际，传艺(yì)科(kē)技(jì)于(yú)去年6月22日晚间高调宣布入局(jú)。彼时的公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通(tōng)过全资子公司(sī)江苏智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合作设(shè)立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技(jì)旋即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向(xiàng)合计64名分析师(shī)和个人(rén)投资者披(pī)露跨界钠电的各(gè)种细节。根据(jù)规划，传艺(yì)科技(jì)钠电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股(gǔ)价更加(jiā)疯(fēng)涨。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口(kǒu)气(qì)收出7个(gè)涨停板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技(jì)日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前(qián)车在前，传艺(yì)科技开始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠电项目(mù)进展(zhǎn)，而公司股价也往往在公告披(pī)露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股(gǔ)价一度(dù)摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右(yòu)的温吞股价，不到半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开(kāi)始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价(jià)也再难掀(xiān)大风浪，反而随(suí)着时间的推移，迅(xùn)速(sù)回落。截至4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时(shí)间已经较(jiào)高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，由于在2022年6月(yuè)23日(rì)盘后，公司迫切(qiè)召(zhào)开(kāi)电话会并(bìng)在《投资者关(guān)系活动记(jì)录表》中(zhōng)对(duì)外发(fā)布钠(nà)电池业务未(wèi)来规划、技术(shù)水平(píng)等涉及公(gōng)司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式(shì)通过《关(guān)于对深(shēn)圳证(zhèng)券交易所关注函回复的(de)公告》补充披露相关事项，传艺(yì)科(kē)技及公司董事长(zhǎng)兼总(zǒng)经理邹伟民、时任(rèn)董(dǒng)秘许小丽还(hái)遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看(k如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉àn)传艺科技(jì)股价“过山(shān)车”式(shì)上下(xià)，背后纵有游资推波助澜(lán)，但(dàn)归根结(jié)底还是(shì)其资金有限与钠电(diàn)产(chǎn)能规(guī)划(huà)“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场(chǎng)信(xìn)服造成(chéng)的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函(hán)和(hé)2023年度定增(zēng)预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目的投资成本(běn)约54亿元。其中，土地购置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入的装修及设(shè)备成(chéng)本约50亿(yì)元。

　　实(shí)际(jì)上，传艺(yì)科技规划的钠(nà)电(diàn)产能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠(nà)电官(guān)微消(xiāo)息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定，发挥(huī)资金优势，投(tóu)资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上钠离子(zi)电池全供应(yīng)链项目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极(jí)材(cái)料、4万吨(dūn)负极材(cái)料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的生产能(néng)力；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开(kāi)始试产试销，6月(yuè)底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到(dào)的(de)钠电(diàn)产能(néng)规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元资金外(wài)，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技(jì)主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄(zhé)几十亿(yì)的项目。

　　传艺科(kē)技(jì)主营输入类设(shè)备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子(zi)零(líng)组件，具体包括笔记本/台式机(jī)电(diàn)脑键盘、触(chù)控模组和鼠(shǔ)标等输入类设备(bèi)及通(tōng)讯(xùn)用板、消费(fèi)电子、计算机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年(nián)上市以(yǐ)来公(gōng)司经营规模不(bù)断(duàn)扩大，营收从2017年的(de)6.69亿(yì)元起步，逐年递(dì)增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步(bù)，上市当年公司归母净(jìng)利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随着行业式(shì)微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于(yú)2017年(nián)仅(jǐn)增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经达(dá)到了9000万元(yuán)，净(jìng)利润(rùn)增长乏力可(kě)见一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科技业绩变(biàn)动情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不(bù)宽(kuān)裕(yù)。2022年，公(gōng)司经营(yíng)活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿(yì)元；应收(shōu)账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿(yì)元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)以上(shàng)的资金投(tóu)资钠(nà)电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回函中(zhōng)，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的(de)自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠(nà)电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明(míng)显，一开始规(guī)划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能(néng)增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右(yòu)，同(tóng)样仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日公司公告(gào)称，传(chuán)艺科技及子(zi)公司(sī)拟向(xiàng)工(gōng)商银行、农(nóng)业(yè)银行(xíng)等组成的联(lián)合银团(tuán)申请不(bù)超过20亿元的项目(mù)贷款，用于公司钠(nà)电(diàn)池项目。根(gēn)据(jù)最(zuì)新(xīn)的调(diào)研记录(lù)，“截至目前，牵(qiān)头(tóu)银(yín)行已审批通(tōng)过(guò)，参团银行处于(yú)正常的(de)审(shěn)批流程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二期谋(móu)定增。今年(nián)3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定(dìng)对象发行股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿(yì)元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制造(zào)二期项目，剩余(yú)6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增(zēng)的(de)24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺(yì)科(kē)技(jì)甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资(zī)。至于(yú)上述邹伟民公开(kāi)演讲时(shí)提到(dào)的(de)另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还(hái)有优势吗(ma)？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整个钠电池全供应链(liàn)项目计划到2024年(nián)末全部竣工投产(chǎn)，达产达效(xiào)后，可实现年销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠(nà)电项目真如邹伟民(mín)在近日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照(zhào如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉)进现实，几年后公司营收将在当(dāng)前(qián)基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对(duì)这(zhè)个故(gù)事并(bìng)不再买(mǎi)账，除了(le)资金实(shí)力有限公(gōng)司外，核(hé)心还在其(qí)大干快上(shàng)后产(chǎn)能(néng)如何(hé)消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年(nián)的2023年(nián)，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、雅迪等诸多(duō)巨头(tóu)在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能(néng)来看，传艺钠电(diàn)的钠(nà)电池与巨(jù)头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新(xīn)能源配(pèi)套雅迪(dí)极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走(zǒu)在(zài)前面，率先在(zài)两(liǎng)轮电动(dòng)车和低速(sù)电动(dòng)车(chē)领域实现(xiàn)装车(chē)应用。而传(chuán)艺科技除(chú)了在岁末年(nián)初公(gōng)告与中祥(xiáng)航业、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博新(xīn)能(néng)源签订项目(mù)合(hé)作或(huò)战略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订单下(xià)游(yóu)运用(yòng)覆盖(gài)储能、低速电动车及电动工具等多个(gè)领(lǐng)域”“公司钠离子(zi)电(diàn)池(chí)送样后客户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客户(如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉hù)签订了(le)销售订单(dān)”“公司已与多(duō)家知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈等工作(zuò)”等进行回复。至于具(jù)体的客户(hù)名称和订单金(jīn)额，一直(zhí)语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部钠电池(chí)分析师汪奇(qí)告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年(nián)落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产能大幅增(zēng)加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电(diàn)池落地的(de)产能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面成本降下来(lái)才会有(yǒu)较大(dà)比例的替(tì)代。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今年钠电池只会小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技却(què)十分(fēn)自信，其在调研记录中(zhōng)预测(cè)，预计2023年公(gōng)司实(shí)际(jì)出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电(diàn)池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记录(lù)表

　　需要(yào)注意(yì)的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的(de)背景(jǐng)下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日(rì)电碳价(jià)格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持(chí)续下(xià)跌会否(fǒu)影响钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的(de)供应(yīng)安全，不(bù)太(tài)可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子的(de)发展陷入(rù)被动。”但(dàn)他也强调，“钠(nà)离子技术(shù)一定要发展，因为它(tā)是锂离(lí)子电池的一个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪奇(qí)称，锂(lǐ)电和钠电建设成本(běn)接近，目前三元钠电(diàn)量(liàng)产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠(nà)离子电池(chí)性(xìng)能(néng)比较接(jiē)近磷酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)，高能量密度的也(yě)接近三元523电池。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池(chí)成(chéng)本基本(běn)相当(dāng)；而由于锂原料(liào)价(jià)格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等(děng)电池成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市(shì)场普遍认(rèn)为钠电池(chí)还(hái)有降本的空间。兴储世纪(jì)总(zǒng)裁助理刘(liú)继(jì)茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善(shàn)后，规(guī)模量产(chǎn)后钠离子电池正(zhèng)、负极材料价格可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠离子(zi)电(diàn)池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在(zài)降价可(kě)能，但只要(yào)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高于(yú)15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依(yī)然存在，并且随(suí)着技术不断发展(zhǎn)、产(chǎn)业不(bù)断成熟(shú)，钠离子电池的降(jiàng)本空间(jiān)有望进(jìn)一步打开(kāi)，该成本临界点仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规模化完成后，能和(hé)锂(lǐ)离子电池的成(chéng)本拉开差距，接近铅(qiān)酸(suān)电池的成本。但能(néng)量密度的限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟(shú)后的(de)钠离子(zi)电池有一定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池在动(dòng)力领(lǐng)域(yù)优势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电(diàn)池的企业(yè)都言锂(lǐ)价下跌无(wú)碍钠电池商业化(huà)进程。但随着锂(lǐ)价(jià)持续下降，钠电池利(lì)润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司(sī)钠(nà)电池(chí)定价(jià)主要根据碳酸锂的价格，一(yī)般给到客户的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随(suí)碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和(hé)产能消(xiāo)化之(zhī)外，市(shì)场还担忧传艺(yì)科技(jì)项目投资(zī)的定(dìng)力。

　　尽管公(gōng)司对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然而钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投计(jì)划(huà)可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目(mù)。然2018年4月公司(sī)就变(biàn)更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄(báo)型(xíng)键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目的(de)实(shí)施地点从(cóng)一厂搬(bān)迁至二(èr)厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的(de)实(shí)施地点变(biàn)更为重(zhòng)庆市合川区(qū)工业园(yuán)区核(hé)心区高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变为(wèi)全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项(xiàng)目则再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全部投入(rù)轻(qīng)薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目的(de)建设，并将后者的产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科(kē)技再(zài)融资，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于(yú)年产18万平方米中高端(duān)印制电路板建设(shè)项目(mù)。但(dàn)次年6月(yuè)，公司将该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工序实(shí)施地(dì)点由(yóu)江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路33号改建(jiàn)至江苏省高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺科技(jì)再“变卦”，又将该项目剩余募资(zī)（已投入(rù)募资(zī)2.41亿(yì)元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠离子电(diàn)池制(zhì)造二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更(gèng)募投(tóu)计(jì)划的(de)地点、资(zī)金乃至(zhì)项目，直接的后果就是原(yuán)有的(de)投入打水飘、投资效率低下以及(jí)建成项(xiàng)目实际效益与(yǔ)预计天差地(dì)别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目建(jiàn)设(shè)期仅12个月，达产(chǎn)年(nián)可实现销(xiāo)售收入(rù)2.24亿元。定(dìng)期报告(gào)显示，2018年6月30日(rì)，该项目就(jiù)已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方(fāng)案，年产18万平方米中高端(duān)印(yìn)制电路板建设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项(xiàng)目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去(qù)甚(shèn)远。

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