在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开(kāi)基(jī)金密集(jí)迎来开放日(rì)，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行业内人(rén)士(shì)表示，主动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立(lì)是(shì)基金破(pò)净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益和导(dǎo)向开展(zhǎngrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译)产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关(guān)规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须(xū)召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只基金(jīn)的基(jī)金(jīn)合同生效(xiào)后，若登记机构完成每(měi)个开放期(qī)最后(hòu)一个开放日的申(shēn)购、赎回(huí)或(huò)转换业(yè)务申(shēn)请确认时，基(jī)金(jīn)的基金份额持(chí)有人数量(liàng)不满200人或者基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)低(dī)于五千(qiān)万元，基金管理人在(zài)履行(xíng)相关监(jiān)管报告和(hé)信(xìn)息披(pī)露程序后终止基金合同，无(wú)需召开(kāi)基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记(jì)者统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产(chǎn)品成立两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对基(jī)金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金(jīn)的投(tóu)资策略可能倾(qīng)向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距(jù)离开(kāi)放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有增加趋(qū)势。当(dāng)然(rán)，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售机构负(fù)责人(rén)也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基(jī)金大多(duō)成立于2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基金破净的重要(yào)原(yuán)因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权(quán)益市场高点时基(jī)金发(fā)行相对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而(ér)言，高点(diǎn)入(rù)市就(jiù)容易出现一段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对(duì)基金公司(sī)而(ér)言，在(zài)市(shì)场(chǎng)高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布局(jú)和发行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树立基金(jīn)公司(sī)良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人(rén)也(yě)表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市(shì)场(chǎng)的整(zhěng)体波(bō)动增大(dà)，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投(tóu)资(zī)范围的(de)基金收益(yì)率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质资产的资(zī)金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过(guò)高(gāo)的管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机(jī)会，调整投资(zī)分(fēn)布，也可(kě)能会(huì)增(zēng)加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机(jī)构(gòu)负责人也(yě)建议基(jī)金公司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规(guī)模控制在基(jī)金经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开(kāi)放式权益(yì)类基金表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期(qī)，近一年新成立的定开(kāi)权益(yì)类基金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的(de)发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到(dào)一定程度的(de)影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁交易等(děng)方面(miàn)具(jù)有(yǒu)明显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避(bì)免高位发(fā)行，二是(shì)要做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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