4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场(chǎng)风(fēng)险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国(guó)内棉(mián)价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内(nèi)棉价不断三万日元等于多少人民币多少走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时(shí)由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不(bù)高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在(zài)供应端(duān)利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出(chū)苗(miáo)带来(lái)了(le)不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的(de)担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区(qū)棉花播(bō)种(zhǒng)面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分(fēn)地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士(shì)对新年(nián)度(dù)供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积(jī)下降和(hé)播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺(fǎng)织企业(yè)的开机(jī)率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的(de)负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺织三万日元等于多少人民币多少行业淡(dàn)季，下游需(xū)求存在(zài)走(zǒu)弱的预(yù)期，短期(qī)对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持(chí)续复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末(mò)库存(cún)较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内(nèi)形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花(huā)厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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