财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成(chéng)，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的(de)集团(tuán)、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长期成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值的基金经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券统计数据也证(zhèng)明了(le)这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅(fú)提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合(hé)一(yī)季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧(ōu)研(yán)究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混(hùn)合一(yī)季度新(xīn)进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能(néng)看出葛兰的人(rén)工(gōng)智(zhì)能投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各(gè)方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜(lán)起科技(jì)、中际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实(shí)现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行业配置比例一个很重要(yào)的临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这点看，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也(yě)有一部分试图(tú)低位(wèi)捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基金成(chéng)长团队对(duì)新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占(zhàn)比均(jūn)超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安(ān)光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是光伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，新(xīn)能(néng)源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们(men)对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基(jī)金经理(lǐ)个人(rén)还(hái)是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一(yī)个行业，即(jí)使你再(zài)看(kàn)好，也要控制持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？>

　　交银(yín)施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预(yù)测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关(guān)注度(dù)持续高企，上(shàng)一轮行情催化(huà)主要(yào)集中于大模型的(de)突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来(lái)，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建(jiàn)议投(tóu)资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自己目前(qián)重仓半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)策略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还(hái)是一(yī)个偏成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤(yóu)其是(shì)很多科技股在过去(qù)几年其实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太多(duō)表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能会有一(yī)些(xiē)波(bō)动。AI现在还(hái)是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不太适(shì)合大多数(shù)的投资(zī)者，不适合在这个(gè)位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一(yī)轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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