金融界(jiè)4月27日消息  顶(dǐng)着“港股(gǔ)白酒第一股”光环的珍酒李渡正(zhèng)式登陆港交(jiāo)所，尴尬的(de)是(shì)开盘(pán)直接暴跌(diē)16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元

　　自(zì)2016年金徽酒挂(guà)牌上交所后，至今没(méi)有酒企成功上市(shì)，珍酒李渡是近7年时(shí)间(jiān)第(dì)一只实现资本上市的(de)白酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎(láng)酒、国台等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李(lǐ)渡此次在港交(jiāo)所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资(zī)资金(jīn)约50亿港元(yuán)，公开发售获超购1.94倍(bèi)，一(yī)手中签(qiān)率100%。值得注意的是，不知道是出(chū)于何种考虑，此次珍酒李渡并没(méi)有(yǒu)引(yǐn)入基(jī)石投资者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共计引入两(liǎng)轮投资者，分别是有着“华(huá)尔街之狼”之称的私(sī)募股(gǔ)权巨头KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年(nián)11月(yuè)和2022年5月分别(bié)投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为(wèi)1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和(hé)13.97港元。相较于珍(zhēn)酒李渡(dù)今日收盘价(jià)8.88港元，这意味着私募巨头KKR目(mù)前浮亏(kuī)超过22亿港元。

　　三年(nián定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历 24px;'>定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历)时(shí)间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料(liào)显示，珍酒李(lǐ)渡(dù)是一家致力提供以(yǐ)酱香型(xíng)为主的次(cì)高端白酒产品的中(zhōng)国白(bái)酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集(jí)团旗(qí)下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑(xiào)四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大(dà)白酒品类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收入计算，珍(zhēn)酒李渡是中(zhōng)国第四大民营白酒公司，以及(jí)中国白酒行(xíng)业中提供三种香(xiāng)型(xíng)白酒的(de)第三大(dà)公司(sī)。2020年到2022年，珍酒李渡(dù)归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的(de)增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的毛利(lì)率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司(sī)相比也处于下(xià)风，“股王”贵州茅台(tái)2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子(zi)窖(jiào)等企业(yè)毛利率也超过了70%。

　　导致毛(máo)利(lì)率的直接原因之一(yī)就是珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的广告支出(chū)。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销售及经销(xiāo)开(kāi)支(zhī)分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司(sī)总(zǒng)收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时(shí)间，广告费就砸了15.77亿(yì)元(yuán)。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡的存(cún)货正(zhèng)在逐步增加。报告期内，公司存(cún)货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐年增长(zhǎng)趋势，存货(huò)周转天(tiān)数(shù)分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解释称大(dà)部分存货为基酒，但仍然有(yǒu)不少(shǎo)针对(duì)其产销失(shī)衡的质疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金(jīn)六福 身价230亿元(yuán)

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪(háo)横”的广告支出，这与珍(zhēn)酒李渡创始(shǐ)人(rén)吴(wú)向东(dōng)的操盘手(shǒu)法密切(qiè)相关(guān)。

　　声(shēng)名(míng)在(zài)外的“白(bái)酒教(jiào)父”——吴向东是一名白酒行业的老兵(bīng)。1969年(nián)，吴(wú)向东出生在(zài)湖南醴(lǐ)陵的(de)一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业(yè)的吴(wú)向(xiàng)东，进入其(qí)姐夫傅军旗下新华(huá)联集(jí)团工作。此后四年(nián)，他升至新华联(lián)集团董(dǒng)事、董事局副主席。也是(shì)在此，吴向东正(zhèng)式开启(qǐ)了他的白酒事业(yè)。

　　在(zài)傅军(jūn)的帮助(zhù)下，吴(wú)向东在1996年拿下(xià)五粮液(yè)旗下川酒(jiǔ)王的代理权，仅(jǐn)一年就将(jiāng)川酒(jiǔ)王销(xiāo)量做到湖南(nán)第一。川(chuān)酒王热销之后(hòu)，大(dà)量仿(fǎng)冒产(chǎn)品涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游经销商(shāng)的(de)日子越来越难，吴向东想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液(yè)签订了OEM代工协议，这是他(tā)在白酒业首创了一种(zhǒng)新模式OEM，即(jí)贴(tiē)牌代工模式，随后(hòu)，金六福在这一(yī)年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国(guó)男足(zú)冲进世界杯，媒(méi)体将时任男足主教练的米卢(lú)誉为神奇教练(liàn)和好运福星。深(shēn)谙(ān)营销(xiāo)的吴向东找来(lái)米卢担(dān)任金六福形象代言人。米卢穿着唐装，面带微笑(xiào)地说“中国人的福酒，金六福。”很长一(yī)段时间，金六福的广告投放量都是(shì)全国第一。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰炸(zhà)下，金六福迅(xùn)速成为国民(mín)白(bái)酒，高峰期一天能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的操盘(pán)下，贵州酱(jiàng)酒品(pǐn)牌珍酒、江西(xī)李渡，以及湖南知名白酒品牌(pái)湘(xiāng)窖和(hé)开口笑正式合(hé)并(bìng)——珍酒(jiǔ)李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴(wú)向(xiàn定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历g)东实际控制(zhì)的(de)金东(dōng)集团旗下共有华致酒行、华(huá)泽酒(jiǔ)业集团（下(xià)辖金(jīn)六福、珍酒等12个酒(jiǔ)企(qǐ)）、金(jīn)东(dōng)投资三个产(chǎn)业板(bǎn)块(kuài)。涉足金融、文(wén)化(huà)旅游、新(xīn)能源、互联网、酒(jiǔ)业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲(zhōu)市(shì)首富。2023年3月，胡润研(yán)究院(yuàn)发布(bù)《2023胡润全球富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生(shēng)意吗？

　　在前不久的(de)第108届全国糖酒商(shāng)品交(jiāo)易会上(shàng)，阵阵寒意从会上(shàng)传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会的相关论(lùn)坛上(shàng)，在酒(jiǔ)水(shuǐ)行业颇为知名的盛初(chū)咨询董事长王朝成(chéng)放出“重磅观点”：酒业整体将(jiāng)长期进入销量负增长、收入低增(zēng)长或0增长(zhǎng)、利润(rùn)低(dī)增长的内(nèi)卷时代，并且很(hěn)可能刚(gāng)刚开(kāi)始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业(yè)的分水岭，从场景-量(liàng)价(jià)-集中度看(kàn)趋势(shì)，真(zhēn)正的高端消费(fèi)在疫(yì)情场景中(zhōng)并没有太受影响，次高端库存仍(réng)未消(xiāo)化(huà)，区域酒借助消费恢复较(jiào)快。高端(duān)的恢复没有看到更强的(de)动力，仍然(rán)在低位(wèi)徘徊，一二季度上市公司业绩会出(chū)现增速放缓(huǎn)和进一步分化。

　　第二(èr)，从白酒供(gōng)需-库存周期看(kàn)趋势，现在存在三(sān)个矛盾：一是产区和供需的矛盾(dùn)，大产区都在(zài)扩(kuò)产(chǎn)能，但销量在下降；二是名酒企(qǐ)业都在向(xiàng)下扩展产品(pǐn)线(xiàn)，和地(dì)方酒厂会产生矛盾(dùn)；三是名酒企业渠道重(zhòng)心下移，和(hé)地方酒(jiǔ)企(qǐ)的渠道有矛(máo)盾(dùn)。

　　其(qí)具体表现(xiàn)是：2022年(nián)白酒行(xíng)业销量为(wèi)671万吨，而2016年是(shì)1305万(wàn)吨，行业600万吨消失(shī)的主要是100块钱(qián)以下(xià)的价(jià)位带(dài)，其原因在于城市(shì)化，大部分(fēn)劳动人口从农村转移到城市后，消费习(xí)惯变了，导致未来升级空间基数变小；超高端(duān)从5万(wàn)吨上(shàng)涨到10万吨(dūn)，次高(gāo)端(duān)（售(shòu)价(jià)在300-800元）的量(liàng)至少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出了(le)一组(zǔ)各(gè)价格(gé)带白(bái)酒节(jié)前和节后的终端(duān)进货量数(shù)据。其(qí)中(zhōng)：2000元以上相关产品下(xià)降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品(pǐn)下降15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线次高端相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)节(jié)前下降41%，节后(hòu)下降(jiàng)20%；300~600元次高端价格(gé)节前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高端(duān)节前下降4%，节后(hòu)上涨12%；100以(yǐ)下中(zhōng)低端节前(qián)增长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来走向何方让我们(men)拭目(mù)以待。

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