在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋(dài)为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢(yì)价(jià)率都(dōu)回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资(zī)金(jīn)流向看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入(rù)资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目(mù)前跟(gēn)踪日(rì)经指数的(de)产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的(de)净(jìng)买入，产生了供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会(huì)推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生基(jī)金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着当(dāng)前的价格超(chāo)出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢(yì)价(jià)回归的过(guò)程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲(máng)目(mù)买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而(ér)从(cóng)日本股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，今年年(nián)初以来(lái)日本(běn)股市持(chí)续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预(yù)期下降(jiàng)和(hé)日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际资本(běn)回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活(huó)动复(fù)苏(sū)和去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良(liáng)好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革(gé)公司(sī)治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计部分低估(gū)值企业(yè)可能采取股票回(huí)购等(děng)方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召(zhào)开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推动市(shì)场(chǎng)对(duì)日本股市的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨带来的(de)投资风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会涉及(jí)相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模(mó)增(zēng)幅(fú)10％。在本(běn)周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨(zuó)日(rì)净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间(jiān)成(chéng)交均价测(cè)算，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入(rù)都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金最多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估(gū)值吸(xī)引力的医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层面，4月底的(de)政(zhèng)治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要(yào)重视通用(yòng)人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经(jīng)济(jì)发展动能要(yào)加快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿(yì)份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有超过1个亿的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会，当(dāng)前市场对题材的(de)追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议(yì)继续(xù)关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在(zài)市场炒作(zuò)热度回(huí)落(luò)、且经济复苏趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提(tí)升(shēng)，重点(diǎn)关(guān)注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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