金融界(jiè)4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒(jiǔ)第一股”光环的珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡正式登(dēng)陆港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓(tuí)势尽(jǐn)显，最(zuì)终收盘下(xià)跌17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元(yuán)/股(gǔ)，上(shàng)市第一天(tiān)市值就缩水超(chāo)过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年(nián)金徽酒挂牌上交所后(hòu)，至今没有酒(jiǔ)企成功上(shàng)市，珍酒李渡(dù)是近7年(nián)时间(jiān)第一只实现资本(běn)上(shàng)市的白酒股，目(mù)前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港(gǎng)交所IPO，发售(shòu)价(jià)为每股(gǔ)10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一(yī)手中签率(lǜ)100%。值得注意(yì)的是，不(bù)知道(dào)是出于何种考虑，此次珍(zhēn)酒李渡并(bìng)没有引入基石投资(zī)者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计(jì)引入两轮投资者，分别是有(yǒu)着(zhe)“华尔(ěr)街(jiē)之狼”之(zhī)称的私募股权巨头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别(bié)投资3亿(yì)美元、5亿美元，两次成本(běn)分别为(wèi)1.76美(měi)元和(hé)1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡(dù)今日收(shōu)盘价8.88港(gǎng)元(yuán)，这意(yì)味着私募巨头KKR目(mù)前浮亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年(nián)时正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长间狂砸(zá)15.77亿(yì)元广告费

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是一家致力提供以酱香(xiāng)型为(wèi)主的(de)次高(gāo)端白(bái)酒产品(pǐn)的中国白(bái)酒(jiǔ)公司。珍酒李渡集团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘(xiāng)窖及开口(kǒu)笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香(xiāng)型、兼香(xiāng)型三(sān)大白酒品类。

　　招股书(shū)显示，按2021年收(shōu)入计算(suàn)，珍(zhēn)酒李渡(dù)是(shì)中国第四(sì)大民营白酒公司，以及中(zhōng)国白酒行业(yè)中提(tí)供三(sān)种香型白酒的第三大(dà)公司。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡归母净利润(rùn)为5.2亿(yì)元、10.32亿(yì)元、10.3亿元(yuán)，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润(rùn)表(biǎo)现来看，珍酒(jiǔ)李渡(dù)的增速在(zài)下(xià)降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股(gǔ)白(bái)酒公(gōng)司相比也(yě)处于下风，“股王(wáng)”贵州(zhōu)茅台2022年(nián)的(de)毛(máo)利率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛(máo)利率的直接(jiē)原因之一(yī)就是珍酒李(lǐ)渡(dù)的“豪横”的广告支(zhī)出(chū)。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡(dù)销售及经(jīng)销开支分别为4.03亿(yì)元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同(tóng)期分别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同(tóng)期，广(guǎng)告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存(cún)货正在(zài)逐(zhú)步增加。报(bào)告(gào)期内，公司存货分(fēn)别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐(zhú)年(nián)增长(zhǎng)趋势，存货周(zhōu)转天数(shù)分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书(shū)解(jiě)释称(chēng)大部分存货为基酒(jiǔ)，但仍然有不少针(zhēn)对其产销失衡(héng)的质(zhì)疑。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金六福 身价(jià)230亿元(yuán)

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广告(gào)支出，这与(yǔ)珍酒李渡创(chuàng)始人吴向东(dōng)的操盘(pán)手法密切相关(guān)。<正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长/p>

　　声(shēng)名在外的“白酒教(jiào)父(fù)”——吴向东是一名白(bái)酒行业的老兵。1969年，吴(wú)向东出生(shēng)在湖南(nán)醴(lǐ)陵(líng)的(de)一(yī)个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校(xiào)毕(bì)业的吴向东，进(jìn)入其姐夫傅军旗下新(xīn)华联集团工作。此后四年，他升(shēng)至新华联(lián)集团董事、董事局(jú)副主席。也是在此，吴向(xiàng)东正式开启了(le)他的白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮(bāng)助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗下(xià)川酒(jiǔ)王(wáng)的代(dài)理权，仅一年就将川酒王销量做到湖南(nán)第(dì)一(yī)。川酒王热销之(zhī)后，大(dà)量仿(fǎng)冒(mào)产(chǎn)品涌现(xiàn)。同时(shí)，白酒市场竞争白热化，下游经销(xiāo)商的日子(zi)越(yuè)来越难，吴向东想自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液(yè)签订(dìng)了(le)OEM代工协(xié)议，这是他在白酒业首创了一种新模(mó)式OEM，即贴(tiē)牌代工模(mó)式，随后，金(jīn)六(liù)福在这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中国男(nán)足(zú)冲进世界杯，媒体将时任(rèn)男足主教练的米卢誉为神奇(qí)教练(liàn)和好运福星。深谙营销的吴(wú)向东找来米(mǐ)卢担任金六福形象代言人。米卢穿着唐装，面(miàn)带微笑地说(shuō)“中国人的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间，金六福的广告投放量都是全国第一(yī)。

　　在(zài)吴(wú)向东的广告轰(hōng)炸(zhà)下，金六福迅速(sù)成为国民白酒，高(gāo)峰期一(yī)天能发出(chū)57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江西(xī)李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖和开口(kǒu)笑正(zhèng)式合(hé)并(bìng)——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向(xiàng)东实际(jì)控制的(de)金东集团旗下共有(yǒu)华致酒行、华泽(zé)酒业集团（下辖金六福、珍酒等(děng)12个(gè)酒企）、金(jīn)东投(tóu)资(zī)三个产业板(bǎn)块。涉(shè)足(zú)金(jīn)融、文化(huà)旅(lǚ)游、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠(kào)卖(mài)白酒，吴向东(dōng)也(yě)一(yī)举成为湖南(nán)省(shěng)株洲(zhōu)市(shì)首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜(bǎng)》，吴向东以230亿元(yuán)人民币财富(fù)位列榜单第955位(wèi)。

　　白酒(jiǔ)还是(shì)会更(gèng)好生意吗？

　　在(zài)前不久的第108届全(quán)国(guó)糖酒(jiǔ)商品交易会上，阵阵寒意从会上传来(lái)。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相关论(lùn)坛上，在酒(jiǔ)水(shuǐ)行业颇为知名的盛初咨询(xún)董事(shì)长王(wáng)朝成放(fàng)出“重磅观点”：酒业(yè)整(zhěng)体将长期进入(rù)销量负增长、收入低增长或(huò)0增长(zhǎng)、利润低增(zēng)长的内卷(juǎn)时代，并且很(hěn)可能刚刚(gāng)开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的分水(shuǐ)岭，从(cóng)场景(jǐng)-量(liàng)价-集中度看趋势，真(zhēn)正的高(gāo)端(duān)消费在疫情场(chǎng)景中并没(méi)有太(tài)受影(yǐng)响(xiǎng)，次高(gāo)端库(kù)存(cún)仍未消化，区域酒借助(zhù)消费恢复较(jiào)快。高端的恢复没有看(kàn)到(dào)更强的(de)动力(lì)，仍(réng)然在低位徘徊，一二季(jì)度上市公司业绩会出(chū)现增速放缓和(hé)进(jìn)一步分(fēn)化。

　　第二(èr)，从(cóng)白酒供需-库存周期看趋势，现在存在三个(gè)矛(máo)盾：一是产区和(hé)供需的矛(máo)盾，大产区都在(zài)扩产能，但销(xiāo)量在下降；二是名酒企(qǐ)业都在向下扩展产品线，和地方酒厂会产生(shēng)矛盾；三是名酒企业渠道(dào)重心下(xià)移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年白酒行(xíng)业销(xiāo)量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失(shī)的主要是100块(kuài)钱以下的价位(wèi)带(dài)，其原因在于(yú)城市(shì)化，大(dà)部分劳(láo)动人(rén)口从农(nóng)村转移到城市后，消费习惯变了(le)，导致未(wèi)来(lái)升(shēng)级(jí)空间基数变小；超高端从5万吨上涨到(dào)10万吨，次高端(duān)（售价在(zài)300-800元）的量至(zhì)少涨了两倍。

　　他给(gěi)出了一组各价格带(dài)白酒节前和节后的终(zhōng)端进货量数据。其(qí)中：2000元以上相关(guān)产品下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产(chǎn)品下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元(yuán)高(gāo)线次(cì)高(gāo)端相(xiāng)关(guān)产品节前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高端价(jià)格(gé)节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节(jié)前下(xià)降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前增长7%，节后(hòu)增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来走向何方让(ràng)我们拭(shì)目以(yǐ)待。

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