随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一(yī)季度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今(jīn)年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持(chí)有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金还(hái)增(zēng)持(chí)了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次(cì)用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君(jūn)为大(dà)家做(zuò)了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势(shì)相(xiāng)对之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨头加速(sù)入局(jú)。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mà美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗i)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度(dù)的去(qù)库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢(huī)复的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上(shàng)涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板(bǎn)块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度(dù)最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退(tuì)出(chū)前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的(de)回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济(jì)目(mù)前处在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进(jìn)入(rù)尾声后(hòu)，社(shè)会流动性(xìng)将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期(qī)达到(dào)目(mù)标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的(de)变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环(huán)、当(dāng)升科(kē)技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于(yú)人(rén)工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命(mìng)题(tí)，他(tā)目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具(jù)体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我们(men)会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业(yè)整体估值水平处于(yú)历(lì)史较(jiào)低位置，而(ér)这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道(dào)理，即(jí)市场是难以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前(qián)认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益(yì)环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了什么程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是(shì)很容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美(měi)的(de)集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观(guān)点没(méi)有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以(yǐ)在热(rè)点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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