5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内管理超(chāo)千亿(yì)元(yuán)人民币的(de)对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持(chí)有美股(gǔ)的买方机构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景(jǐng)林(lín)资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产整体持(chí)仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿(yì)元，相较(jiào)于(yú)2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在美股市场持(chí)有34家上市(shì)公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前(qián)十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重仓股依(yī)旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头(tóu)在(zài)今年2月初便(biàn)戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度，景林资产在(zài)美(měi)股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)，景林资两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃产(chǎn)持有新东方(fāng)430万股，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为(wèi)景林资产(chǎn)的(de)第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育(yù)个股(gǔ)股价(jià)均处于震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教(jiào)育(yù)”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过(guò)程中很多公(gōng)司退出离开，使(shǐ)得(dé)行(xíng)业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙(l两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃óng)头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭借多(duō)年(nián)积累(lèi)的口碑(bēi)和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的(de)教育领域(yù)业务(wù)基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时(shí)素质教育、直(zhí)播(bō)电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润(rùn)和现金流(liú)稳中(zhōng)转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金(jīn)充足(zú)，当时的估值(zhí)下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个(gè)季(jì)度的财(cái)报中，我们(men)看到了相关的(de)积极信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资(zī)产(chǎn)对于教育领域也颇为看好，但是(shì)标(biāo)的选择似乎与景林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料(liào)显示(shì)，截(jié)至今年一季(jì)度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近(jìn)三成(chéng)。而一季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买(mǎi)入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一(yī)两天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是(shì)大幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交易(yì)日成(chéng)交额(é)超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日(rì)和(hé)5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观(guān)点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布(bù)的金融(róng)数据大(dà)幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往(wǎng)年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为(wèi)信贷回落(luò)的主要原因。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票(piào)据等(děng)低效资产，对分行(xíng)收票额(é)度控(kòng)制很严(yán)。4月(yuè)前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这(zhè)是(shì)4月(yuè)信(xìn)贷斜(xié)率(lǜ)过于(yú)陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下(xià)，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大(dà)主线(xiàn)人工智能(néng)和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅(fú)。中特(tè)估(gū)这(zhè)边，本月还有多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未(wèi)有增(zēng)量资(zī)金进(jìn)场的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更(gèng)是(shì)罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言，两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃市场上(shàng)大热的人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根本不符(fú)合他(tā)们(men)的机(jī)构(gòu)审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕(rào)着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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