金融界(jiè)5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低0.3钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业金融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支了部分银行(xíng)信(xìn)贷(dài)额(é)度和(hé)企业信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边际(jì)走弱。社融增速与上(shàng)月(yuè)持平(píng)，非标融(róng)资(zī)持续好转。M2增速在(zài)高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(d钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量iǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款(kuǎn)的(de)流(liú)出而(ér)非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地(dì)产销(xiāo)售的(de)再(zài)度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存款大(dà)幅减少的问(wèn)题(tí)，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于(yú)让理财产品在季末到(dào)期，使资金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的(de)理财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季末(mò)季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看(kàn)法较为一(yī)致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符(fú)合季(jì)节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得(dé)出类似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款减少更可(kě)能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观(guān)表示(shì)在(zài)放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然(rán)明(míng)显。企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的(de)绝大(dà)部分，居民(mín)端中长期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这(zhè)种结构特(tè)征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释(shì)放后信心(xīn)仍(réng)然(rán)不足的情况(kuàng)。如(rú)果没有进一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新增信(xìn)贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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