尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构(gòu)预计(jì)5月见(jiàn)底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅(fú)度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自(zì)年初以来(lái)的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收(shōu)益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若(ruò)参考历史的(de)调整时间和(hé)幅度，可能(néng)这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了结”四波(bō)行情，钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月(yuè)份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认(rèn)为，在(zài)学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基本在一季报披(pī)露(lù)结束后(hòu)，假设按此速(sù)度再调整一段时间，估(gū)计在(zài)5月基本(běn)见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或(huò)由(yóu)计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结(jié)束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势(shì)以(yǐ)及(jí)政府支持力度进一(yī)步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和(hé)产品销量(liàng)业(yè)绩(jì)的(de)改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确(què)定，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计算机(jī)占优，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史经(jīng)验，要么(me)计(jì)算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报认为，伴随(suí)二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合(hé)业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的部分消费板(bǎn)块，电子(zi)行业有望体现(xiàn)出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来看，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报(bào)指出(chū)，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进行训练(liàn)/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会(huì)。国(guó)海证券同(tóng)样在研报(bào)中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复(fù)尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求将(jiāng)呈现指数级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节，相关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光(guāng)迅科(kē)技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普(pǔ)通服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全(quán)球算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的(de)AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括(kuò)工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东山(shān)精密等。

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