4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原(yuán)因在(zài)于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订(dìng)单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促使部(bù)分企(qǐ)业(yè)增加(jiā)原棉储备库存，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格(gé)持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的(de)推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日(rì)新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北(běi)疆气温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较去年同期(qī)或(huò)推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人(rén)士对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大(dà)大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业(yè)的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在(zài)走弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性(xìng)需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较(jiào)上(shàng)年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花(两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃huā)价格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月(yuè)以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在(zài)升两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃级(jí)改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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