“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国(guó)、越(yuè)南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能fe2o3是什么化学元素ng>对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的出口“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为(wèi)传统观(guān)察(chá)中国(guó)出(chū)口增速的重要指标，但随(suí)着中国(guó)出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一(yī)路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带(dài)一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路运(yùn)输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一趋势(shì)，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的(de)高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时(shí)回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩(hán)份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增速(sù)较3月(yuè)进(jìn)一步加快部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽(qì)车(chē)出口反映海外车(chē)市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影(yǐng)fe2o3是什么化学元素响，集成电路4月(yuè)出(chū)口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么(me)如何去(qù)评估这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的(de)背景下(xià)，我国(guó)出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日(rì)韩在(zài)这些国家(jiā)的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带(dài)一(yī)路沿(yán)线10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同(tóng)期(qī)欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规(guī)模最大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的(de)进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增(zēng)速(sù)可能(néng)略(lüè)高(gāo)于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经济体出(chū)口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在(zài)中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是(shì)经(jīng)济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的(de)基准假设(shè)为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其fe2o3是什么化学元素余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个(gè)方面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数(shù)据和(hé)中(zhōng)国向各(gè)国出(chū)口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还(hái)较(jiào)大，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端(duān)的增速会更高，这(zhè)意(yì)味着我们(men)基于(yú)“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的(de)时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国(guó)出口的(de)拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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