4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季(jì)强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高(gāo)位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒(dào)挂(guà)的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需求持(chí)续(xù)修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推(tuī)动(dòng)国(guó)内棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时间达到(dào)近两年来最高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销压(yā)力(lì)较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下(xià)游(yóu)订单(dān)明(míng)显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的(de)上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗(miáo)带(dài)来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们(men)的(de)调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去(qù)年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种期低(dī)温(wēn)天气的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国(guó)内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力(lì)。但中长期内需(xū)持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的(de)紧缩(suō)政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区(qū)棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格(gé)也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年(nián)度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花(huā)价格(gé)回(huí)归至(zhì)外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝支撑(chēng)减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天(tiān)气对产(chǎn)量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续(xù)抬升(shēng)。

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