5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出(chū)年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产(chǎn)品年内(热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭nèi)收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站(zhàn)上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也对(duì)市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基本面以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去(qù)年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得市(shì)场对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏(zòu)出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的(de)波(bō)折就(jiù)对应着人民(mín)币(bì)汇(huì)率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估(gū)值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过(guò)定(dìng)投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或利(lì)好科(kē)技相关细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目(mù)前(qián)我国经(jīng)济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者(zhě)美(měi)国(guó)经济下滑比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可能(néng)就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的(de)走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多(duō)关(guān)注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关(guān)注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看(kàn)，当下港股市场具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平(píng)仍(réng)然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复(fù)苏节奏可(kě)能大(dà)概率是(shì)一(yī)波三折趋(qū)势向(xiàng)上(shàng)的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节(jié)奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多(duō)可(kě)以采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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