今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的(de)“中特(tè)估”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金(jīn)将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本(běn)市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券(quà亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思n)商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系(xì)列指(zhǐ)数(shù)有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力(lì)，切实促(cù)进央(yāng)企上(shàng)市公司实(shí)现(xiàn)高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进一步(bù)探索建立中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会(huì)议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对(duì)理(lǐ)性。”一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只(zhǐ)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近(jìn)期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时(shí)降低基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批(pī)发售(shòu)，就(jiù)是为了(le)避(bì)免发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不(bù)过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司(sī)也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据(jù亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思)发(fā)现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有18家(jiā)基(jī)金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家(jiā)机(jī)构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积(jī)极填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时上(shàng)报了(le)跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报(bào)了中证国(guó)新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话(huà)为(wèi)A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了(le)方(fāng)向，成熟完善的估值(zhí)体系(xì)对于(yú)资本(běn)市(shì)场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这一(yī)领域的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备(bèi)了不少(shǎo)央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司人士表示(shì)，建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步(bù)的研(yán)究和(hé)探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在(zài)新环境下的资(zī)产价(jià)格预(yù)期。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏(yàn)阳(yáng)也(yě)表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来(lái)央(yāng)国(guó)企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前已超过其他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资(zī)委旗(qí)下上市(shì)央企营业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，央国企上市(shì)公司质(zhì)量的提升或(huò)将成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑的(de)核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也(yě)表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系(xì)的(de)推进过(guò)程中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新(xīn)投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公(gōng)司证券的(de)整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资(zī)者可选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司(sī)都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗(luó)国庆(qìng)为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数(shù)历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处(chù)于较(jiào)低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与其(qí)经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明(míng)确(què)表(biǎo)示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革(gé)和中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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