在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的(de)产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危(wēi)险。_D是什么意思，_3是什么意思p>

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益(yì)定开基金的(de)整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基金公司要(yào)更加(jiā)前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一(yī)家基金公司发布公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益(yì)一年定期开(kāi)放基金最近一(yī)个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合同终止的情形，基(jī)金管理人将终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无(wú)须召开基金份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完(wán)成每(měi)个开放期最后一个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎(shú)回或(huò)转换业务申(shēn)请确认时，基(jī)金的基(jī)金份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或者基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管报告和(hé)信息披(pī)露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)持(chí)有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立(lì)以来两年多(duō)收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新(xīn)净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的(de)主动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并(bìng)计(jì)算）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破(pò)净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究中心高(gāo)级分(fēn)析师(shī)孙桂平对(duì)此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中(zhōng)申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可(kě)能(néng)会有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基(jī)金的数(shù)量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能(néng)也(yě)与(yǔ)基金的发(fā)行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从近(jìn)三月即将迎来(lái)开放的定期(qī)开放式基金来看，多(duō)数成立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可(kě)能是部(bù)分基金(jīn)破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金发(fā)行(xíng)角度(dù)而言，权益市(shì)场高点时基金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规模也(yě)容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高(gāo)点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时(shí)要保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金(jīn)收益(yì)率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基金经理(lǐ)带(dài)来的灵活(huó)性限制很(hěn)可能(néng)会影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额收益。同(tóng)时(shí)，优(yōu)质资(zī)产的资(zī)金(jīn)容量通常(cháng)有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机(jī)会，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可能(néng)会增加错判的(de)风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售部门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控(kòng)制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范(fàn)围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单(dān)押一(yī)个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投资机(jī)会、控制回(huí)撤等方法，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获(huò)一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期开(kāi)放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近(jìn)一年新成(chéng)立(lì)的定(dìng)开(kāi)权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资者的心态会(huì)受到一定程(chéng)度(dù)的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资者的投(tóu)资信心。如_D是什么意思，_3是什么意思果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述(shù)基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁(fán)交(jiāo)易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收益。但是(shì)定开基金也(yě)受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破(pò)净值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开基(jī)金发行时，一(yī)是(shì)要避(bì)免高位发行，二是(shì)要(yào)做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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