昨夜(yè)，美国银(yín)行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利(lì)率(lǜ)大幅(fú)下跌(diē)，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提(tí)出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国(guó)会不(bù)提(tí)高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借(jiè)贷成(chéng踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮)本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的年龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的(de)审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时(shí)，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人(rén)中，69％的(de)人认(rèn)为年(nián)龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走(zǒu)势背离(lí)，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要以预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有(yǒu)乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二(èr)期(qī)货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看(kàn)，今年下(xià)半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到正常(cháng)年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着(zhe)二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继(jì)续(xù)增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供(gōng)给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经(jīng)提前反映(yìng)了(le)市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处(chù)于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期(qī)货(huò)日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均(jūn)季(jì)节性(xìng)减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预(yù)计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出(chū)口前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近(jìn)月(yuè)进口严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处(chù)在历(lì)史同期高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮(yóu)尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加(jiā)速(sù)去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压(yā)力(lì)的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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