分析(xī)人(rén)士称，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后(hòu)，预计全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人(rén)的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提(tí)出了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)监管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风险管理(lǐ)、人员及(jí)系统配置(zhì)、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制、申赎管(guǎn)理等多方(fāng)面对重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的基金(jīn)管(guǎn)理人提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币(bì)基金的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对(duì)部(bù)分追求高(gāo)收益的投(tóu)资(zī)者造成一定影(yǐng)响。此(cǐ)外，预计全市(shì)场货币(bì)市场基金数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，重(zhòng)要货币(bì)市场基金是指因基金资产(chǎn)规模(mó)较(jiào)大(dà)或(huò)者投资(zī)者(zhě)人数较多、与其他金融(róng)机构或者金融产品关(guān)联(lián)性较强，如发(fā)生重大风险，可能对资本市场(chǎng)和金(jīn)融(róng)体系产生(shēng)重大不利影响(xiǎng)的货币市场(chǎng)基(jī)金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场(chǎng)基金满(mǎn)足下列任一条件(jiàn)的，基金管理(lǐ)人应当在(zài)10个工作日(rì)内主动向中国证监会报告：基(jī)金(jīn)资产净值(zhí)连续20个(gè)交易(yì)日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交易日(rì)超过5000万个；中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)认定的(de)符合(hé洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害)重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末，市场(chǎng)上(shàng)共有(yǒu)天弘余(yú)额宝货币、易方(fāng)达易(yì)理(lǐ)财货(huò)币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝(bǎo)货币A三(sān)只基金规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持(chí)有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定(dìng)》实施(shī)后，对(duì)于规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万(wàn)个的货币市场基金，监(jiān)管要求更加(jiā)严格，基金(jīn)管理人需(xū)要增强抗风(fēng)险能力，并(bìng)明确风险防(fáng)控(kòng)与处置机(jī)制。这将促使基金公司更(gèng)加注(zhù)重风险管理和产(chǎn)品合规性，提高(gāo)产(chǎn)品的透明度和稳定性，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定(dìng)》与资管新规(guī)一(yī)脉相承，都是为了提升资(zī)管机构的风险管理能力，实现风险分(fēn)散化(huà)，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安全产生不利影响。在提升风控(kòng)水平的前提下，引导高收(shōu)益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回(huí)落至与其风(fēng)险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本(běn)源(yuán)的主动(dòng)类资管产品(pǐn)迎来(lái)发展良机，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规(guī)定(dìng)》明确了重要货币市场基(jī)金的附(fù)加监(jiān)管要求(qiú)，指出(chū)基金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳健(jiàn)的经营(yíng)和投资理(lǐ)念(niàn)，确保自身投资(zī)研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应(yīng)对等方面的能力水平与重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩(kuò)张基(jī)金(jīn)规(guī)模。

　　值(zhí)得注意的是，重要(yào)货币市场(chǎng)基金的(de)基(jī)金经(jīng)理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方(fāng)面，基金管理人的高级管(guǎn)理人员、基(jī)金经理等相关人员的考(kǎo)核评价(jià)、薪酬激励等(děng)不得(dé)直接或者间接(jiē)与重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基(jī)金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币(bì)市场基金的投(tóu)资运作指(zhǐ)标方面(miàn)，也(yě)需要满足多项要求(qiú)。例(lì)如，持(chí)有一家公司发(fā)行的证(zhèng)券(quàn)市值不得超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托(tuō)管人资格的同一商业银行(xíng)发行的金融(róng)工具占基(jī)金资产净值的(de)比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流动性受限资产的规模合计不得超(chāo)过基金资产净值的(de) 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限不得超过(guò)90天；投资组合(hé)的杠杆比(bǐ)例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认大额申购(gòu)申请(qǐng)，避免出现接受(shòu)单一投资者申购(gòu)申请后导致其(qí)持(chí)有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金(jīn)管理人(rén)、基金托(tuō)管人每月(yuè)从重要货币市场基金的管理(lǐ)费、托管(guǎn)费中计提的风险(xiǎn)准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》是金(jīn)融防(fáng)风险的重要(yào)举措。部分货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金规模较大、投(tóu)资(zī)者数量较多，具(jù)有(yǒu)“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影响，当出现风(fēng)险事(shì)件时，可能会对(duì)金融市场的流动性(xìng)安全(quán)产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行规定(dìng)》无论是(shì)从考核(hé)机制，还是(shì)从投资比(bǐ)例、久期(qī)、可(kě)变(biàn)现资产的限(xiàn)制，都是为了更高流动性考虑，重(zhòng)要货币市场基金防范流(liú)动性风险的能力将进一(yī)步提升(shēng)，将有效(xiào)防止出现2016年部分货币市场基(jī)金类似(shì)的(de)流动性(xìng)风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要(yào)货(huò)币市场基金的风险防(fáng)控和监督管理(lǐ)机制方面，《暂(zàn)行(xíng)规定》也做出了明确(què)的(de)规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基(jī)金管理人应当综合评估重(zhòng)要货币市场基(jī)金各类(lèi)风险的(de)成(chéng)因、表(biǎo)现及影响(xiǎng)，会同相(xiāng)关市场主体(tǐ)共同制定(dìng)合理有效(xiào)的风险应(yīng)对预(yù)案。风险(xiǎn)应(yīng)对预案应当报中国证监会备案(àn)，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币(bì)市场基金发生重(zhòng)大风险的，由(yóu)中(zhōng)国(guó)证监会牵(qiān)头相(xiāng)关部门成(chéng)立风险处(chù)置小组，督促基金管(guǎn)理人及相关(guān)市(shì)场主体(tǐ)依据(jù)风(fēng)险应对(duì)预案等对(duì)重要货币市场(chǎng)基金(jīn)实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对(duì)于(yú)投资者有什么(me)影响？

　　有(yǒu)业内人士(shì)对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的(de)风险管理能(néng)力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资者造成(chéng)一定影(yǐng)响，例如可能会对一些(xiē)追(zhuī)求高收益的(de)投资者造(zào)成(chéng)一定(dìng)冲击(jī)。此外(wài)，新规可能(néng)会导致(zhì)一些货币(bì)基金规模较小(xiǎo)的(de)产品退出市场，投资者需要注(zhù)意选择合(hé)适(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利于(yú)保护低风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的投(tóu)资者。相对于其(qí)他(tā)资(zī)管产品(pǐn)，货币市(shì)场基金(jīn)具有着投资者数(shù)量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特(tè)点。部分规模较(jiào)大的货币规模(mó)基金如出现风险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提(tí)升了重要货币市场(chǎng)基金的资产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基金的规(guī)范化(huà)、标准化、投资分(fēn)散(sàn)化、安全化(huà)程(chéng)度将有(yǒu)提升，未来是否在公布的(de)重点货币基(jī)金名录内(nèi)，可能洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害是投资(zī)者选择(zé)考量(liàng)的(de)潜在背书(shū)因素之一。预计全(quán)市场(chǎng)货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了(le)要(yào)求。

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