大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经(jīng)济(jì)形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内(nèi)国际两(liǎng)个大(dà)局(jú)，更好统筹(chóu)疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复(fù)常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢(huī古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读)复，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济(jì)运(yùn)行实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前(qián)我国(guó)经(jīng)济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时(shí)，会议还提(tí)出，在(zài)超大(dà)特大城市积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和(hé)“平(píng)急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购的(de)命运(yùn)。美国(guó)加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管(guǎn)机(jī)构已接(jiē)管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是美(měi)国历史上第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种部队(duì)及时采取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架(jià)无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯(sī)科(kē)夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了(le)防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用(yòng)无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示(shì)“没有参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心(xīn)态(tài)失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读策(cè)和(hé)外部环(huán)境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对(duì)经(jīng)济的预(yù)期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处于全年(nián)第二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市(shì)场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质(zhì)影响十(shí)分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实(shí)市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)医(yī)药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的细(xì)分行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低(dī)位(wèi)，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日虽(suī)受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用(yòng)过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一(yī)带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市(shì)第一波(bō)上涨的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天(tiān)，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗(zōng)商品都(dōu)将(jiāng)被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观(guān)波(bō)动所影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资(zī)产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议(yì)以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出(chū)成(chéng)为未来经济增长新(xīn)动能的(de)潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球(qiú)大类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续(xù)，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益(yì)市(shì)场及原油等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价(jià)格(gé)走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有所回(huí)落(luò)，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当(dāng)前(qián)经济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内政策驱(qū)动的数字(zì)经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的(de)第一次(cì)长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的(de)第一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会持(chí)续太(tài)久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一(yī)个季度经(jīng)济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国(guó)企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息(xī)组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的(de)第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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