在股市高点(diǎn)成立的主动权益类(lèi)定开基(jī)金(jīn)密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三(sān)个月(yuè)即将(jiāng)开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立(lì千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗)满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士表示(shì)，主动权益(yì)定开(kāi)基(jī)金的整体(tǐ)破(pò)净率与基金(jīn)成立时(shí)间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一(yī)家(jiā)基金公司发布公告称，根(gēn)据基(jī)金法(fǎ)、基(jī)金运作管理办(bàn)法、基(jī)金(jīn)合同的(de)有关规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权益(yì)一年定(dìng)期开放基金最近一个开(kāi)放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触发基金(jīn)合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约(yuē)定履行(xíng)基金(jīn)财产清算程序，无须(xū)召开(kāi)基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生(shēng)效(xiào)后，若登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基(jī)金的基金份(fèn)额持有人数量(liàng)不满200人或(huò)者(zhě)基(jī)金(jīn)资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无(wú)需召开基金份额持有千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算）即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)日(rì)，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表(biǎo)示，一(yī)般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策略可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权益(yì)市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破净率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破(pò)净率情况也(yě)与基(jī)金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多(duō)因素(sù)有关(guān)。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)大多(duō)成立于2020年下半年(nián)，高点成立是(shì)基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基金的数量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基(jī)金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三(sān)月(yuè)即将迎(yíng)来开放的定期开放式(shì)基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分基金破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度(dù)而(ér)言，权(quán)益市场高点时基金发(fā)行相对(duì)容易，而(ér)且规模也(yě)容易做大(dà)，基金公司有动(dòng)力(lì)去做(zuò)；但从投资(zī)者(zhě)而言，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行产品(pǐn)布局和发行。此举既(jì)可以保护投资者利益，也可(kě)以树(shù)立(lì)基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期管(guǎn)理规(guī)模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构负(fù)责(zé)人也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益(yì)市(shì)场的(de)整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距(jù)较大。另(lìng)一方面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能(néng)会影响产品未来的超(chāo)额收益。同(tóng)时，优(yōu)质资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资(zī)机会，调(diào)整投资(zī)分布，也(yě)可(kě)能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售部门(mén)机构负责人(rén)也建议基金(jīn)公(gōng)司前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品，并(bìng)将规模控制在基金经(jīng)理能(néng)力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局(jú)，避免(miǎn)单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开(kāi)放式权益类(lèi)基金表现不及预期(qī)，近一年新成立(lì)的(de)定开权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现(xiàn)不(bù)及预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到(dào)一定(dìng)程度(dù)的(de)影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如(rú)果(guǒ)破净率持(chí)续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述(shù)基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开基金在(zài)基金(jīn)经(jīng)理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是(shì)定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定(dìng)开(kāi)基(jī)金发行(xíng)时(shí)，一是要避(bì)免高(gāo)位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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