国(guó)内“五一”假期来了，但海外市(shì)场风险依(yī)旧不容忽(hū)视。在美国多(duō)项重要经(jīng)济数据(jù)出(chū)炉后，美(měi)联储也(yě)将(jiāng)召开5月议(yì)息会议(yì)，市(shì)场普遍预(yù)期(qī)将继续加(jiā)息25BP。在利好利空(kōng)消(xiāo)息交织下，节后市场走(zǒu)势(shì)将如何(hé)演绎？

　　美(měi)国第一共和银行股(gǔ)价已累计下跌90％以上华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思trong>

　　截(jié)至(zhì)周五收盘(pán)，美国第一共和银(yín)行(xíng)的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且(qiě)多次触发停牌，原因是达成救助协议以维持该银(yín)行运营的(de)希望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上(shàng)。消息(xī)人士称，该银行(xíng)很(hěn)有可(kě)能(néng)会(huì)被(bèi)美(měi)国联邦储蓄保险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报(bào)道(dào)，自美国第一共和银行(xíng)公布其(qí)第一(yī)季度存款下降40.8％至(zhì)1045亿美元后(hòu)，该银(yín)行股价(jià)在接下来的两天内下跌超过(guò)60％，创(chuàng)下历史新低。目前包(bāo)括(kuò)来自美国联邦(bāng)储蓄保险(xiǎn)公(gōng)司、财政(zhèng)部和(hé)美联储的官(guān)员正在与其他银行进行协(xié)调会议，为第(dì)一(yī)共和银行制(zhì)定救助计划。

　　美联(lián)储反省硅谷银行倒闭(bì)，寻求(qiú)大范围加强银(yín)行规管

　　在当地时间(jiān)4月28日公布的内(nèi)部审查报(bào)告(gào)中，美联储承(chéng)认，对于上月硅谷银行的倒闭(bì)案，美联储(chǔ)难辞其咎(jiù)，倒闭既源于该行自(zì)身风险(xiǎn)管理薄弱，也和美联储的审查(chá)督导行动(dòng)拖(tuō)沓有关(guān)。

　　美联储认(rèn)为，银行业审(shěn)查(chá)员(yuán)未能采(cǎi)取有力行(xíng)动解决硅(guī)谷银行越来越多的问题(tí)。美联储(chǔ)负责(zé)金融业监管(guǎn)的副主席(xí)巴(bā)尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员未(wèi)能充(chōng)分(fēn)认识到，随着硅(guī)谷银行的(de)规(guī)模扩大(dà)、复杂(zá)性增加，该行变(biàn)得有多么不堪一击。他们的确发现了风险，却没有采取足够的措(cuò)施，保证(zhèng)该行足(zú)够迅速地(dì)解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银(yín)行倒闭有四大成因(yīn)，其中(zhōng)三点(diǎn)都(dōu)和美联储监管不力有关。他说，美联储监管者的错误部分(fēn)源于，特朗普执政(zhèng)时的(de)金融业改(gǎi)革普遍(biàn)放松(sōng)了对(duì)中(zhōng)等(děng)银行的(de)规(guī)管。

　　巴尔还(hái)提到，美(měi)联(lián)储的文化转变似乎导致联(lián)储的监管变(biàn)得更宽(kuān)松。这些变化体(tǐ)现(xiàn)在降低标准、增加复杂性，以及监管方式不够自(zì)信(xìn)果断(duàn)，它们阻碍了有效的监管。

　　美联(lián)储认(rèn)为，其银行业(yè)审查员已经确定了硅(guī)谷银行存(cún)在导(dǎo)致其倒(dào)闭的一大问题——利率(lǜ)相关风(fēng)险，但美联储(chǔ)自(zì)身的(de)流(liú)程“过于审慎”，侧重在采取行动(dòng)以前(qián)累积过多的证据。

　　美联(lián)储(chǔ)的(de)数据显示，截至倒闭时，硅(guī)谷银行收到31项监管(guǎn)机构的公开审查报告或(huò)警(jǐng)告，数量是(shì)其(qí)他银(yín)行的三倍。报告(gào)称，随着硅谷银行壮大(dà)，近些年美联(lián)储忽视了范围更广的(de)问题(tí)，比(bǐ)如(rú)该行多年来一直突(tū)破内部风(fēng)险限制，其采用的流动性指标却显(xiǎn)示，存(cún)款基础稳定，其利率相关风(fēng)险(xiǎn)还被评为令人满(mǎn)意。

　　巴(bā)尔透(tòu)露，美联(lián)储将重新审(shěn)查，适用(yòng)于(yú)资产超过千亿美元银行的一系(xì)列规定，包括压(yā)力(lì)测试和流动性要求，将重新评估，怎样(yàng)监督和监管一家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒闭表明，需要对范围更广泛的银行强化(huà)适(shì)用的(de)标准，联(lián)储(chǔ)应考虑，让更大范围的银(yín)行适用标准和的(de)流动性(xìng)规定。他呼吁(xū)，重新(xīn)评估(gū)，对(duì)于超过(guò)25万(wàn)美元联邦保(bǎo)险上限的银行存款(kuǎn)，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要(yào)求更(gèng)广泛的银行考虑到可出售证券的(de)未实现损(s华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思ǔn)益，以便让银行的资(zī)本要(yào)求更好地匹配其财务状况(kuàng)和风险。他暗示，对资本(běn)规划(huà)和风险管理不(bù)足的公司(sī)，美联储可能增加资本或流动性(xìng)的要求(qiú)，或者限制(zhì)股票回购、股(gǔ)息(xī)支付或(huò)高管薪酬。

　　美总统拜(bài)登批准内(nèi)华达州和(hé)佛罗里达州重大灾难声明

　　据央(yāng)视新闻消息，根据美国白宫当地(dì)时间4月28日(rì)的声明，美国总统拜登批准内华达州重大灾难声(shēng)明，他下(xià)令为3月8日至3月(yuè)19日期间受冬季风(fēng)暴影响的地区提供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日(rì)晚批(pī)准(zhǔn)佛罗里达州重大灾难声明，他下令(lìng)为4月12日至4月(yuè)14日(rì)期间(jiān)受严重风暴(bào)影(yǐng)响(xiǎng)的地区提供(gōng)联邦援(yuán)助。

　　联邦(bāng)援(yuán)助资金可在成本(běn)分担(dān)的基础上提供(gōng)给州政府(fǔ)和(hé)符合(hé)条件的(de)地方政府以及某些私(sī)人(rén)非(fēi)营利组织(zhī)，用于受(shòu)灾(zāi)害影响地区(qū)的应(yīng)急(jí)和修复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰等五国(guó)就乌克兰(lán)农产(chǎn)品相关事(shì)宜达成原则性协议

　　据央视新闻消(xiāo)息，当(dāng)地时间28日，欧盟委员(yuán)会执(zhí)行副主席东布罗夫(fū)斯基斯对外(wài)宣布，欧委会(huì)已与保(bǎo)加利亚(yà)、匈牙(yá)利、波(bō)兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表示，欧盟已(yǐ)采取行动解决欧盟成(chéng)员(yuán)国和乌克兰(lán)农民(mín)的担忧(yōu)。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农产品的单边措施(shī)。从欧盟(méng)层面对(duì)小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵(kuí)花籽等4种农产(chǎn)品(pǐn)实(shí)施保障措施。为5个受(shòu)影响的(de)成员(yuán)国农民提供(gōng)1亿欧元的一揽子(zi)支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等产品的倾销调(diào)查。欧(ōu)盟(méng)将进一步确(què)保乌克兰农产品通过(guò)欧盟通(tōng)道出(chū)口到其他国家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济继(jì)续(xù)放缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日(rì)，美国商(shāng)务部最新公(gōng)布的数(shù)据(jù)显示，美(měi)国(guó)3月(yuè)核(hé)心PCE物价指数(shù)同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值(zhí)为(wèi)4.6％。同(tóng)时美国(guó)3月(yuè)核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食品和能源的(de)核心PCE物价(jià)指数(shù)是美联储青(qīng)睐的通胀指标之一。此次公布的(de)数据(jù)再度印证了美国通胀的居高不下，这加大了美联(lián)储5月再次加息(xī)的可能性。报告公布后，美国短期利率(lǜ)期货(huò)小(xiǎo)幅下跌，反映出(chū)5月份加息(xī)25BP的(de)可能性约(yuē)为90％。

　　就在(zài)此前一天，美国商务(wù)部(bù)公布的一(yī)季度美(měi)国宏(hóng)观经济数据显示，美国(guó)一季度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增(zēng)速较前值(zhí)2.6％显(xiǎn)著放缓。而(ér)同日公布的一季(jì)度核心PCE物价(jià)指数年化环(huán)比初值升至4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及(jí)前值(zhí)4.4％。

　　一德(dé)期货宏观(guān)贵金属分析师张晨向期货日(rì)报记(jì)者表示，上述数据显示出美国经(jīng)济放(fàng)缓但通(tōng)胀水平依旧高企的(de)滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同比数据(jù)来(lái)看，他认为一季(jì)度1.6％的增速(sù)较去年四季(jì)度0.9％的增速出现明显回(huí)暖，显示(shì)出美国(guó)经(jīng)济虽有放缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一(yī)季度美(měi)国GDP数据(jù)超预期放(fàng)缓，坐实(shí)了(le)市场对于美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退的忧(yōu)虑，再加上(shàng)目前欧美银行信用危机的(de)尾部效应持续存在，金融(róng)不稳定(dìng)叠加经济景气下(xià)滑，一定程(chéng)度上削弱了美联(lián)储货(huò)币(bì)政(zhèng)策的紧缩预期，同时增加了(le)下半(bàn)年(nián)美联储降(jiàng)息的预(yù)期。”中信(xìn)建投期(qī)货宏观贵(guì)金属分析(xī)师(shī)罗亮(liàng)认为。

　　不过，他(tā)也表示(shì)，由于反映核心个(gè)人消费支出在(zài)内的(de)一季度PCE通(tōng)胀数据持(chí)续上升，再加上周五晚间(jiān)公布的3月核(hé)心PCE数据也偏强，因此美联(lián)储5月份加息基本不存(cún)在悬(xuán)念，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的是年中美联(lián)储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需(xū)关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏(hóng)观贵金属(shǔ)分(fēn)析师吴梓(zǐ)杰认(rèn)为，当前美联储货币政策(cè)面临抑制(zhì)通胀以及(jí)宏观审(shěn)慎两难的(de)抉择(zé)。随着此前银行(xíng)业(yè)危机的爆(bào)发(fā)以(yǐ)及一季度经济的(de)回落(luò)，美国(guó)当前经济的脆弱性以及下行压力已(yǐ)经(jīng)持(chí)续增加，但是一季度核心PCE同(tóng)样大幅(fú)超(chāo)过(guò)预(yù)期，显示出(chū)核心(xīn)通胀黏性超预(yù)期(qī)。

　　“对于(yú)美联储来(lái)说，这意味着进行政策选择时不得不(bù)更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月(yuè)大概率(lǜ)将会保持加息25BP的(de)节奏(zòu)，但(dàn)在记者会上(shàng)鲍威尔表(biǎo)态或将更加注(zhù)重(zhòng)安抚市场情绪，强调对宏观风险的把控，且对未来加息的态度或将更加(jiā)谨(jǐn)慎。

　　张晨(chén)认为，目前市场已经对美联储(chǔ)5月(yuè)加(jiā)息25BP作出(chū)了(le)充分的计价(jià)。鉴于此(cǐ)次(cì)会议并无最新点阵(zhèn)图和经济(jì)展望(wàng)公布，因此(cǐ)会(huì)议(yì)重点在于利(lì)率决议(yì)声明及鲍威尔的会(huì)后发(fā)言两方面。其中(zhōng)，在决议声明方面，可重点观察措辞调整变化情(qíng)况，特别是能否出现“停止加息”相关(guān)暗示。而(ér)在会后的新闻发布会上，需要重点关注鲍(bào)威尔对于(yú)经(jīng)济与(yǔ)通胀前景、后续货币(bì)政策(cè)以及(jí)银行业危机引发(fā)的信贷收缩等方(fāng)面的观(guān)点(diǎn)论述。特别是(shì)如果出现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽派暗示，则无论对于商品市场还是权益市场(chǎng)而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储会(huì)议需要(yào)关注(zhù)三个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露其愿意容忍更高水平的通胀；二(èr)是美联储对于目前金融以(yǐ)及经济风险(xiǎn)的判断，到(dào)底是短期风险还是长(zhǎng)期风险；三是美联储未来(lái)的货币(bì)政(zhèng)策预期，比如是否透露下半年将降息或者不降息。

　　他(tā)认(rèn)为，如果美(měi)联储(chǔ)依(yī)然(rán)偏鹰派，则预期风险资产(chǎn)将继续回调(diào)，美债利率曲(qū)线会加深(shēn)倒(dào)挂的程度，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏(piān)好会再(zài)度上升，美元指数预计显(xiǎn)著下(xià)行，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴(wú)梓杰(jié)表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)当前市(shì)场(chǎng)对5月(yuè)加息25BP已经计价较为(wèi)充分(fēn)，预计加息结果不会(huì)引起市场较(jiào)大(dà)波(bō)动，但是(shì)对(duì)于6月(yuè)及以(yǐ)后偏鹰的政策预期交易依旧不足。因此，他认为(wèi)本次会(huì)议上(shàng)需要重点关注美联储声明以及鲍威尔(ěr)在记者会上对未(wèi)来政策路(lù)径的展望。“尤其是如果美联储意(yì)外(wài)偏鹰(yīng)，比如表现出(chū)了(le)6月(yuè)仍将加(jiā)息(xī)的倾向，则市场或(huò)将(jiāng)面(miàn)临较大(dà)的冲击，相关风险资产有意外(wài)下跌(diē)的(de)风险。”他说。

　　贵(guì)金属市场面临涨跌(diē)两难(nán)局面

　　近(jìn)期美元指数(shù)持(chí)稳，贵金属(shǔ)行情则表现乏(fá)力。张(zhāng)晨认为，4月以(yǐ)来，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件溢出(chū)影响逐渐(jiàn)减弱，市场对于美联储货(huò)币(bì)政策迅速转向的乐观预期出现一(yī)定(dìng)修正，贵金属(shǔ)市场出现高位振荡调整，但(dàn)总体回调(diào)幅(fú)度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市(shì)场在利多、利(lì)空因素(sù)间来回拉扯。利多(duō)因素方面，美联储加息临近尾声，对贵金属价(jià)格(gé)的(de)压制边际(jì)减(jiǎn)弱。同时(shí)，美国经济前景黯淡，债务上限悬而未决以及(jí)银行业风险(xiǎn)事件余波反复，不断激(jī)发市场避险情绪。从(cóng)更为宏观的角度(dù)来看，全球“去美元(yuán)化”方兴未艾，各国央行强化黄金资产储备功能，使(shǐ)得(dé)央(yāng)行“购(gòu)金潮”经久不息。上(shàng)述种种因素均对贵(guì)金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美(měi)联储对于后续货币政策之间(jiān)的预期差，以及美国经济层面的韧性犹(yóu)存。“特(tè)别是就业市场尽(jǐn)管(guǎn)过热态势有所缓和，但无论是新增非农(nóng)就业(yè)人数还(hái)是失业率指标，还远未触及经济衰退以(yǐ)及美(měi)联储货币政策转向的阈(yù)值区间(jiān)，这极有可能造成通胀回归波折反复(fù)，进而引发(fā)美联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月(yuè)美(měi)联储议(yì)息会议(yì)落(luò)地后的(de)一段时间(jiān)内，市场(chǎng)仍(réng)然(rán)会延续上述(shù)的修(xiū)正走势，美联储(chǔ)还需(xū)在(zài)更(gèng)多数据指引以及银行风险事件落地后，再相机作出(chū)政策调整(zhěng)，而在此(cǐ)之前预(yù)计仍会延续当前(qián)“走一步看一(yī)步(bù)”的决策(cè)思路。而市场对于年(nián)内降(jiàng)息的乐(lè)观(guān)预(yù)期的修正空(kōng)间(jiān)犹存(cún)。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金属市场的逻(luó)辑有两条(tiáo)主线：一是美国经济是否会陷入(rù)衰退，二(èr)是全(quán)球(qiú)贸易结算(suàn)体系下美元的趋势压力(lì)。“过去20年，贵(guì)金属价格主要(yào)锚(máo)定的是(shì)美债实(shí)际(jì)利率(lǜ)的变(biàn)化，但是最近这种联系正在脱(tuō)钩，央(yāng)行购金以及美元(yuán)结算体(tǐ)系的变化使得贵金(jīn)属获得了越来越多的(de)金融溢价。”整体来(lái)看，他认为目前贵(guì)金(jīn)属(shǔ)多头驱动(dòng)的逻辑还没结束，且近(jìn)期的(de)表现也是易涨难(nán)跌(diē)。从(cóng)资产配置的角度来看，仍推荐将贵金属作为(wèi)多头配置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已经表现出了一定程(chéng)度的(de)易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国(guó)经(jīng)济下(xià)行以及欧美(měi)银行业风险带(dài)来的避险情绪对贵金属(shǔ)价格仍有(yǒu)一定支撑，但边际减弱；另一(yī)方面(miàn)，美(měi)国通(tōng)胀高位带(dài)来的加息预测(cè)，未能对贵(guì)金属形成有力的回(huí)落压力。因此，他预计(jì)贵金属市场(chǎng)整体仍以高位振荡为(wèi)主，在(zài)基准(zhǔn)假设(shè)下，贵金属交易主线(xiàn)将回(huí)归(guī)通胀逻辑。他(tā)认(rèn)为，当前市(shì)场对于美联(lián)储降息的预期仍大幅(fú)领(lǐng)先美联(lián)储的(de)官方预期，预计(jì)在高通胀(zhàng)压(yā)力下，市场对降息预(yù)期的修正或(huò)将带(dài)来金银价(jià)格(gé)的(de)进一步回(huí)调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须警(jǐng)惕(tì)海外市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观市场(chǎng)关(guān)键数据较多(duō)，导致市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)波澜(lán)起伏，同时基本面因(yīn)素也多空交(jiāo)织，海外市(shì)场(chǎng)容易出现(xiàn)巨(jù)幅波动。同时(shí)，国(guó)内“五(wǔ)一”假期结束(shù)后，市场将直面美联储5月(yuè)利率决(jué)议落(luò)地，他预(yù)计(jì)美联储(chǔ)会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加(jiā)风(fēng)险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内(nèi)‘五一(yī)’假期跨越5月美联储(chǔ)议息(xī)会议等重(zhòng)要事(shì)件，加(jiā)之银行业(yè)危(wēi)机(jī)及债务上限问题悬而未决，投资者要防止过分押注引发的(de)风(fēng)险。假期(qī)后(hòu)可关(guān)注贵金(jīn)属回落企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五(wǔ)一(yī)”假期恰逢海外(wài)美(měi)联储会议这(zhè)一关键时(shí)间节点，投(tóu)资者若保(bǎo)留头寸过节(jié)，则(zé)要保持头寸有足够安全边际，以防“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表示，节后贵金属或将迎来更加明确的方(fāng)向性行情，可根据美联储议息会议给出的指引(yǐn)，对贵金属进行相应(yīng)布局。