一度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势(shì)被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利(lì)于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个人(rén)投资者(zhě)蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普(pǔ蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样)通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到(dào)个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来(lái)，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成本(běn)的(de)把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者(zhě)都会将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而(ér)在(zài)经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们(men)对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年(nián)可(kě)以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个(gè)人(rén)投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的(de)要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的(de)交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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