4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融(róng)市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致(zhì)国内外棉(mián)花价差(chà)不(bù)断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对(du在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉ì)较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气(qì)不利棉花(huā)播(bō)种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力(lì)较(jiào)小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市(shì)场对于天(tiān)气的(de)关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游纺织(zhī)企业的(de)开机率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存(cún)仍(réng)位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之(zhī)出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归(guī)至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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