5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。不(bù)过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易(yì)方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体(tǐ)看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来的债务(wù)违(wéi)约(yuē)风险也(yě)对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部(bù)分内地互联(lián)网(wǎng)以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波(bō)动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度(dù)来(lái)看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有较高(gāo)的(de)预(yù)期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利(lì)端预(yù)期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预期(qī)中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现很亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是(shì)需(xū)要更长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼(jié)表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要(yào)经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些(xiē)波动(dòng)较大(dà)且回(huí)调较(jiào)多的细(xì)分(fēn)板(bǎn)块或许(xǔ)是(shì)值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新(xīn)药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同(tóng)时，选择(zé)更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国(guó)内(nèi)医药领域长期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多(duō)更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且具(jù)备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复(fù)比(bǐ)预期更强或(huò)者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看到人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的(de)走(zǒu)强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多关注个(gè)股的(de)性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱(ruò)的(de)相(xiāng)对(duì)悲观(guān)的预期，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人(rén)民币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局，更(gèng)多可(kě)以采取基(jī)金(jīn)定投的(de)方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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