财联社4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联发布(bù)数据显(xiǎn)示，4月28日电(diàn)池级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表现强(qiáng)势，融(róng)捷股份(fèn)一(yī)度涨停，雅化集团(tuán)和(hé)永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源(yuán)和(hé)盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带动购车需求预期的(de)提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽(qì)车消费的火(huǒ)热，提升消费(fèi)信(xìn)心，也提振士(shì)气。国泰君安(ān)表示，此(cǐ)前(qián)车(chē)企大(dà)幅(fú)降价导致消(xiāo)费者(zhě)对电动(dòng)车的(de)观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人(rén)士提到，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且(qiě)在(zài)谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持(chí)续稳(wěn)定，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有产业(yè)人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存(cún)工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看(kàn)，一(yī)些电池龙头企(qǐ)业(yè)5月份的排产预计将(jiāng)环(huán)比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢复生产，排(pái)产相(xiāng)比一(yī)季度会有明显的提升(shēng)。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖(nuǎn)已(yǐ)是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难(nán)以判(pàn)断。“一方面需要(yào)观察下(xià)游库存状况(kuàng)，另一方(fāng)面(miàn)还需要看终(zhōng)端需求是(shì)否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士(shì)此前对财联社记者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从去(qù)年四(sì)季(jì)度(dù)开始便启动(dòng)大规模去(qù)库(kù)存(cún)举措，这一举措在一季度(dù)实际上已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过进(jìn)入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相(xiāng)关电池厂商(shāng)提到，目(mù)前库(kù)存已恢复至健康水平(píng)，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特别是(shì)针(zhēn)对磷(lín)酸(suān)铁锂电池库存，有业内人(rén)士(shì)直言，相关库存基本(běn)出清，后续(xù)将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报(bào)告显示(shì)，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两(liǎng)项(xiàng)关键的(de)指标也构成锂电产业(yè)走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者全年(nián)看跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽(qì)车工业(yè)协会常(cháng)务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力(lì)电(diàn)池行(xíng)业仍然存在一些问(wèn)题(tí)，包括电池(chí)产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常现(xiàn)象，行业要以之前大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大(dà)落(luò)。

　　据财(cái)联(lián)社不完全(quán)梳理(lǐ)，这些业内人士和分析师近期对锂盐(yán)价格未来(lái)走(zǒu)势进行预判并阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩(kuò)产迅速(sù)从而在需(xū)求(qiú)表现上提(tí)前透支(zhī)碳酸锂的未来(lái)增长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存(cún)阶段。从上(shàng)游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极片粉等(děng)系(xì)列(liè)材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电产业(yè)拐点的另(lìng)一(yī)关键指标，中游(yóu)电(diàn)池厂商(shāng)的库存(cún)也已(yǐ)经逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平(píng)。据高工(gōng)锂(lǐ)电了解，目前中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂(zàn)停的生产线已经重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方面，电(diàn)池厂商(shāng)和下游车企已陆(lù)续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来(lái)自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季度(dù)新能(n回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别éng)源汽车(chē)销量数据来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着二三季度到(dào)来(lái)，车市逐(zhú)渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步(bù)带(dài)动锂电(diàn)产业中上游的订单需(xū)求。加上5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业(yè)有望(wàng)迎来需求(qiú)订(dìng)单(dān)的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别。电(diàn)池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也(yě)在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年国内(nèi)回收(shōu)的(de)废旧电(diàn)池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完(wán)善在锂矿端的布(bù)局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能(néng)的盐(yán)湖提锂(lǐ)项目(mù)均进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历(lì)过复杂的产(chǎn)业(yè)调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模(mó)式正(zhèng)从“大(dà)开(kāi)大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业(yè)链各(gè)个环节(jié)的价(jià)格以及供需变(biàn)化也(yě)将变得更(gèng)加(jiā)平衡且(qiě)具有可预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当(dāng)前上(shàng)游库存(cún)水平(píng)依旧处于(yú)高位，虽然(rán)需求端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下(xià)跌并(bìng)不(bù)是一个(gè)下游获利、上游(yóu)承压的简单(dān)故(gù)事

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳酸锂和(hé)电池(chí)材(cái)料的价格下跌(diē)过(guò)快，但这并不为业(yè)内人士(shì)所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万(wàn)元(yuán)不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当(dāng)属(shǔ)锂(lǐ)矿企业(yè)。根据藏格矿(kuàng)业(yè)一(yī)季度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四(sì)季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货(huò)价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第(dì)二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大(dà)公司如天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得(dé)更多(duō)市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下(xià)降中(zhōng)发生过的事。而同环节的大量(liàng)中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的新公(gōng)司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出(chū)了(le)0.66个(gè)宁德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们(men)去年的净(jìng)利(lì)润都超过200亿元，比中国最(zuì)大(dà)的新(xīn)能源车(chē)企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使他们更(gèng)能(néng)承(chéng)受价格下跌(diē)和(hé)可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这(zhè)两(liǎng)家公(gōng)司能以低于5万元(yuán)/吨的价格(gé)采购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际交易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产的(de)分销权或(huò)开采权，交易价(jià)格也需要通过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得(dé)上游(yóu)更低成本(běn)的资源(yuán)，让这(zhè)两家大(dà)企业更能容忍低(dī)价，并能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动(dòng)着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下(xià)降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单(dān)故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时(shí)代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁(níng)德(dé)时(shí)代今年5月计划投(tóu)产的(de)宜(yí)春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能(néng)一开采就(jiù)亏损。

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