5月10日(rì)，有消息(xī)称(chēng)部分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调(diào)整协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集(jí)中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币(bì)政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招(zhāo)商基(jī)金(jīn)研究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负(fù)债成本；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助(zhù)于促(cù)进投(tóu)资(zī)、消费，也被看(kàn)作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大(dà)国有银行为何(hé)下调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出于(yú)自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客(kè)户留(liú)存的活期资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收益(yì)下(xià)降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款介(jiè)于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机(jī)制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上限下调也(yě)是(shì)要(yào)将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本(běn)，有利于(yú)提(tí)升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来的(de)激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济(jì)背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限(xiàn)，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存(cún)款收(shōu)益(yì)，延续(xù)近期银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)的(de)成(chéng)本压力；另一方(fāng)面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了(le)这些介于活期和定期(qī)存款之间的存(cún)款的利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的(de)有效性(xìng)。银(yín)行一季度净息差(chà)水平(píng)均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下(xià)调可以有效降低(dī)银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷(dài)款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银(yín)行息差(chà)压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银(yín)行降(jiàng)息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的(de)降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资(zī)质较(jiào)好的发(fā)债主体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一(yī)年，我们(men)仍(réng)面临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措给(gěi)予了实(shí)体(tǐ)经济所需(xū)的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产(chǎn)业(yè)政策等(děng)配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下(xià)调要(yào)看实体(tǐ)经济复(fù)苏(sū)的(de)情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制成员(yuán)银(yín)行参(cān)考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新(xīn)增存(cún)款利率市场(chǎng)化定(dìng)价(jià)情况作为合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行(xíng)，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利(lì)于社会(huì)融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近期国债利(lì)率持(chí)续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于(yú)预期(qī)，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周期，加息周期(qī)基(jī)本结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大(dà)型商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)。一(yī)方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明(míng)显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来(lái)保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差(chà)压(yā)力。本(běn)次下调将引导银行(xíng)的对(duì)公(gōng)活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企(qǐ)业及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资(zī)、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调(diào)对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款定(dìng)价过(guò)高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空(kōng)间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客(kè)户活(huó)期(qī)存款收益(yì)向对私客(kè)户看齐，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低(dī)了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存(cún)款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面(miàn)可以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外(wài)，银(yín)行负(fù)债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对(duì)股债(zhài)市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行使得商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经(jīng)营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导(dǎo)向下(xià)贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场份(fèn)额考核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不足，同肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的样2020年以来上市(shì)银(yín)行存量(liàng)存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率的非对(duì)称(chēng)下行作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)12月(yuè)商业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低(dī)全社会无(wú)风险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营性质的票息(xī)资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期化(huà)，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存(cún)款付(fù)息率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压(yā)力(lì)，这(zhè)使得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重要。肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调(diào)带动(dòng)流动性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性(xìng)也有可能进入(rù)股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降低有助于压(yā)低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解读为边(biān)际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于(yú)政策利率就必须(xū)进(jìn)行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自(zì)己的(de)钱袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性。在(zài)存款利(lì)率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在(zài)具(jù)一定流(liú)动(dòng)性(xìng)的同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当(dāng)部(bù)分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分(fēn)位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预(yù)期(qī)导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货(huò)币(bì)基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中(zhōng)要(yào)选择久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局(jú)会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期(qī)调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备(bèi)相关专业(yè)知识(shí)，可以选择把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资(zī)者(zhě)在(zài)评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货(huò)币基金、公(gōng)募中短债(zhài)基(jī)金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的产品(pǐn)。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的