A股“股王(wáng)”之争进(jìn)入白热(rè)化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的光环，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅(máo)台(tái)最终以(yǐ)微弱优势(shì)反(fǎn)超，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌可(kě)危(wēi)。值(zhí)得(dé)注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不(bù)过(guò)是一场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据(jù)计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创(chuàng)、中特(tè)估、人工智能等一系列热(rè)点(diǎn)催化下，中国(guó)移动今年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以(yǐ)来最近一年股价(jià)累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地(dì)踏步。有市(shì)场人士认为，中国移(yí)动(dòng)和茅(máo)台这场股王宝座的(de)争(zhēng)夺(duó)可(kě)能揭示着(zhe)A股(gǔ)未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王(wáng)变迁启示录：消费回(huí)潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数(shù)字(zì)经济(jì)时代(dài)带来预备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看(kàn)，最近(jìn)十多年来股王变迁(qiān)的背后似乎也(yě)反应(yīng)着国内(nèi)经济趋(qū)势和产业(yè)价值的(de)变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球资本(běn)市(shì)场市值(zhí)之(zhī)首，得益于当时(shí)基建大发展时(shí)期，中石(shí)油在股王的位置上(shàng)稳坐了(le)八年，直到2015年(nián)工商银(yín)行依(yī)托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛(niú)市(shì)，开(kāi)启了此后三年的消费白马股大牛市(shì)，也(yě)成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股(gǔ)传(chuán)奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信(xìn)公众号市值观察4月17日(r东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作ì)文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端(duān)白酒的高估(gū)值泡(pào)沫(mò)下，以及(jí)今年(nián)春节后白酒行(xíng)业的终端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期(qī)，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中(zhōng)国移动(dòng)一度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件背后，除(chú)了离不(bù)开国家政策持续推进的(de)数字经济，与最近爆火的人工智能(néng)两(liǎng)大概念加(jiā)持，还有来自于(yú)“中特(tè)估”这个新概念的强力(lì)催化(huà)。

　　具体来看，根据(jù)数(shù)据显示，当前美(měi)股(gǔ)市值前(qián)十的上市公司中(zhōng)，苹(píng)果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有分析认(rèn)为，科技进步已成(chéng)提升生产力(lì)的(de)重要(yào)因素，二级市场对科技企(qǐ)业的态(tài)度能(néng)一定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以(yǐ)中国移(yí)动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的消费股似乎也(yě)预示着(zhe)市场中的(de)积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实(shí)力强(qiáng)劲并实(shí)现(xiàn)华丽转身的中(zhōng)国(guó)移(yí)动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引领中(zhōng)国(guó)经济(jì)潮流的(de)主(zhǔ)力(lì)军。信达(dá)证券(quàn)研报(bào)表示，公司作(zuò)为(wèi)国企数字经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力(lì)网络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需(xū)求(qiú)，公(gōng)司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向数(shù)字科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来(lái)估值重塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来(lái)看(kàn)，根据光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于(yú)近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大运营商板块，借助“央企低估值+数字(zì)经济(jì)”成为率先修复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破(pò)“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个(gè)故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传(chuán)说(shuō)，即大(dà)多股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往(wǎng)下场都不太好。本次中国(guó)移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司(sī)，有同样中(zhōng)字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅台并一度(dù)突(tū)破300元/股，但(dàn)好景(jǐng)不长，在2008年金融(róng)危机(jī)爆发(fā)、船舶业跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速缩水至30元(yuán)附(fù)近，至今中国船(chuán)舶股(gǔ)价维持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全通教育(yù)等多家(jiā)公司股价均超(chāo)越茅(máo)台，但最后的结(jié)果不是业(yè)绩暴(bào)雷就是股价毫无(wú)原(yuán)因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的陨落大(dà)部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以及股市景气度无法(fǎ)维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长(zhǎng)期(qī)稳稳增长的利润，最终一(yī)次次(cì)甩开(kāi)这些曾经短暂领先(xiān)者。对于(yú)一家企业股价(jià)能否(fǒu)持续上(shàng)涨以及维(wéi)持高(gāo)位，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际需要看公司(东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作sī)的基本(běn)面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规(guī)模超茅(máo)台(tái)约7倍(bèi)的中国移动，为(wèi)什么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致归结(jié)为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖(mài)越(yuè)贵，但话费越交越少。在(zài)市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的(de)高价，而中国(guó)移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但作(zuò)为央企(qǐ)需要承(chéng)担“提速降费(fèi)”的(de)责任(rèn)，也就不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另一方(fāng)面即是成本方面的问题，中国移动本质作为通信基础设施企业，需要持(chí)续不(bù)断的(de)建设(shè)投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需(xū)要如(rú)此沉重的资(zī)本开支，也不需(xū)要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以(yǐ)看(kàn)出，中国移(yí)动今年一季(jì)度的营收是(shì)茅台的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却(què)差(chà)别不大(dà)，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一(yī)个92%的巨(jù)大差别。

　　不(bù)过(guò)，近期来看，一系列(liè)信号表(biǎo)明中国移动可(kě)能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投(tóu)资高峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年(nián)起(qǐ)资本开支不再增(zēng)长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元(yuán)同比下(xià)降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则(zé)可突破1万亿元(yuán)。据业内人士(shì)测算，这意(yì)味着届时(shí)全年资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动互联网进入下半场(chǎng)，行业重心(xīn)已(yǐ)转向产业互(hù)联网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表(biǎo)示，中(zhōng)国移动(dòng)数字化(huà)转型收入“第二曲(qū)线”不断攀(pān)升，去(qù)年(nián)公司(sī)数字化转型收(shōu)入(rù)对主(zhǔ)营业(yè)务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公(gōng)司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收入(rù)规模实现新跨越，去(qù)年移动云收(shōu)入达到(dào)503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作国内(nèi)业界第一(yī)阵营。

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