在投(tóu)资(zī)日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才(cái)和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门板(bǎ谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别n)块(kuài)传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目(mù)投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热情(qíng)在(zài)风险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规(guī)模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高(gāo)的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从(cóng)该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀(xī)利(lì)，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二(èr)级(jí)市场价格，让价(jià)格(gé)走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产品的(de)高(gāo)溢(yì)价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前(qián)的(de)价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢(yì)价(jià)回归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以来(lái)日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多(duō)重因素(sù)驱(qū)动：一是(shì)随着美联(lián)储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际(jì)资本回流日本(běn)市场；二是(shì)随着疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和(hé)去年日元持(chí)续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好(hǎo)；三(sān)是今年(nián)东京(jīng)交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在这一改革下(xià)，预(yù)计部分低估值(zhí)企业(yè)可(kě)能采取股票回购(gòu)等(děng)方(fāng)式(shì)提振股价，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购(gòu)；四(sì)是(shì)近期部分利(lì)好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推(tuī)动(dòng)市场(chǎng)对日(rì)本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上涨带来的(de)投资(zī)风险(xiǎn)，并提示(shì)投(tóu)资者，海外投资(zī)可能会(huì)涉(shè)及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建议投资者在自己能力(lì)圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收(shōu)盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算(suàn)，净(jìng)流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业(yè)前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调(diào)的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来(lái)净流入资金最(zuì)多的(de)是易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析(xī)，在政(zhèng)策(cè)层面(miàn)，4月底的(de)政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能(néng)要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分(fēn)别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净(jìng)流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而(ér)行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业(yè)的资金出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察(chá)各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多结构性(xìng)机会，当前市场对题(tí)材的追捧热(rè)度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以积极关(guān)注(zhù)数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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