大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了(le)，不过是爆雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在(zài)以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两个大(dà)局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复(fù)常(cháng)态(tài)化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好(hǎo)于(yú)预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国(guó)经(jīng)济运行(xíng)好转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要(yào)克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促(cù)进房地产市(shì)场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的(de)命(mìng)运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了(le)第一共和银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国(guó)历(lì)史上第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰(lán)试(shì)图用无(wú)人机(jī)袭击(jī)克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防(fáng)止未经授权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的(de)无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人机试图袭击(jī)俄(é)罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅(méi)特(tè)接(jiē)受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方(fāng)企图使用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经(jīng)济的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于(yú)全(quán)年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年景气持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性(xìng)，经济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限。其次(cì)，财报季(jì)数(shù)据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局(jú)医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以(yǐ)及(jí)其(qí)他板块中一季度(dù)业绩明(míng)显改(gǎi)善(shàn)，且在二(èr)季度(dù)有望持(chí)续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相(x沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思iāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比(bǐ)全(quán)球市(shì)场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复(fù)苏(sū)势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历(lì)史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握(wò)

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外(wài)处于(yú)多(duō)事(shì)之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在(zài)低位资产中(zhōng)寻(xún)找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新(xīn)能源等(děng)。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的(de)结构分化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注(zhù)复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波(bō)动(dòng)所影响。我们(men)的资(zī)源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中(zhōng)特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全球主要权(quán)益(yì)市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美(měi)债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度(dù)经济(jì)增(zēng)速不及市(shì)场预(yù)期(qī)，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同(tóng)时也(yě)促使美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升(shēng)，但(dàn)地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人(rén)工(gōng)智能(néng)发(fā)展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的(de)第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济(jì)指标(biāo)和预期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是(shì)3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确(què)实出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显的下降。这(zhè)一(yī)下(xià)降背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽(suī)然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次“赛(sài)道(dào)大切换沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长端(duān)利(lì)率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较为(wèi)明确(què)：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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