金(jīn)融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对(duì)实体经(jīng)济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下(xià)：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透(tòu)支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月(yuè)地产销(xiāo)售也边(biān)际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持(chí)平，非(fēi)标融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落(luò)主因居民存(cún)款13个(gè)月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛(liǎn)0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回(huí)流成(chéng)存(cún)款，以(yǐ)应(yīng)对考(kǎo)核，然(rán)后在(zài)下季初发行新的理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)承接。因(yīn)此居民存款在季(jì)末季初常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为(wèi)一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出(chū)现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般(bān)是(shì)居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出(chū)类似居民(mín)加速(sù)偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题(tí)，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)更可(k50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间ě)能去(qù)向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓的(de)信贷投(tóu)放中，结构特征依然明(míng)显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷的绝大部(bù)分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期(qī)信贷出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结(jié)构特征(zhēng)反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持(chí)续维持在低位50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间。

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