近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件(jiàn)，引发舆(yú)论地震。曝光的(de)网友称，使(shǐ)用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号(hào)”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月17日发(fā)布(bù)通报，决定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的(de)风波(bō)中，《科创板日报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑(xiào)果文化也成(chéng)为了(le)备受资本青(qīng)睐(lài)的宠儿(ér)，在6年中获得众多资(zī)本8轮(lún)融资，并于2021腾讯(xùn)入股后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注(zhù)册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营范围(wéi)包括文化(huà)艺术交流策(cè)划、演出(chū)经(jīng)纪(jì)、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几(jǐ)年的(de)发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱(tuō)口秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到(dào)商机并(bìng)押宝这一赛(sài)道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者整理公开信息(xī)发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股笑果文化(huà)后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文化得(dé)到游族(zú)网络天使轮投(tóu)资。同(tóng)年9月，得到游族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资(zī)近亿(yì)元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华(huá)人文化集团、泽(zé)时(shí)投资的战(zhàn)略投资，此轮未披(pī)露具(jù)体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资(zī)本的战略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和(hé)游族网络对(duì)笑果文化最为青睐(lài)，8轮融(róng)资中一共投了(le)4次，游族(zú)网络更是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线下是笑果文(wén)化走(zǒu)向扩张的关键一子(zi)，今年(nián)4月，位于(yú)北(běi)京东城区隆福寺的笑(xiào)果文化(huà)线下(xià)喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果工(gōng)厂”开(kāi)业，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之(zhī)后的(de)第四个演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报》记者发(fā)现(xiàn)，笑果文化对(duì)外投资的企(qǐ)业共有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家已经(jīng)注销(xiāo)。如(rú)今存续的(de)企(qǐ)业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰(bīng)文化传(chuán)播有限(xiàn)公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化(huà)此前(qián)控(kòng)股的笑(xiào)果演艺(yì)股权(quán)也(yě)发生了变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型(xíng)变更为(wèi)有限责任公司(sī)（港(gǎng)澳台法人独(dú)资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前曾有业(yè)内人士猜测，笑果文化(huà)或许是(shì)在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本的前高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了对(duì)笑(xiào)果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科(kē)创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在(zài)国内处于快(kuài)速发展(zhǎn)阶段(duàn)，表现形式(shì)丰富多(duō)样(yàng)，而在该领(lǐng)域笑果文化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些(xiē)原(yuán)因进行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱口秀(xiù)又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边(biān)大笑(xiào)一边(biān)反(fǎn)思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出(chū)于节目效果(guǒ)可能需(xū)要(yào)张(zhāng)狂和外(wài)向(xiàng)一(yī)些，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要(yào)注意把握分寸，尤其(qí)涉及到国(guó)家政治和解放(fàng)军(jūn)形象等严肃话题，确实不(bù)该口无(wú)遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在(zài)风控方面，可能(néng)没有(yǒu)进行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)注意(yì)到，笑果(guǒ)文化(huà)的业务(wù)和腾讯关联(lián)颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业(yè)投(tóu)资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目(mù)让担(dān)任吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的(de)李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大(dà)会》在(zài)腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年(nián)称，受(shòu)众面最广的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以(yǐ)占到公司百分之四十的业务营收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年(nián)以上的发展(zhǎn)历史，脱(tuō)口秀这个舶(bó)来品在(zài)国内的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频(pín)频占据(jù)收视榜与(yǔ)网络热议话题(tí)榜首(shǒu)，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻风而(ér)至(zhì)。财联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，自2015年以(yǐ)来，有超(chāo)过9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子(zi)创投、合一(yī)集团投了(le)单(dān)立(lì)人。

　　值得注意(yì)的是，资本(běn)对脱口秀行业(yè)也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾(qīng)注(zhù)也有些(xiē)后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长(zhǎng)的(de)市场似(shì)乎并不(bù)匹配(pèi)。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋(qū)势分析与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了场全年商业演出(chū)场次1.85万(wàn)场，比2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年(nián)，行业年(nián)均复合增速将保(bǎo)持(chí)20.18％的(de)高(gāo)速度(dù)。

　　市(shì)场仍在上升期，资(zī)本为何却(què)逐渐远离了(le)这(zhè)一赛(sài)道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨(zī)询创始人高承远(yuǎn)对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但(dàn)在资本市场(chǎng)并(bìng)不吃(chī)香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的(de)不确(què)定性(xìng)、创(chuàng)作的不(bù)确定(dìng)性、观众(zhòng)审美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事(shì)件等(děng)，都可能让经营面临(lín)巨(jù)大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持续(xù)发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合(hé)规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带(dài)动整(zhěng)个(gè)行业的上线，这才(cái)是这个行业可(kě)持续、良(liáng)性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行(xíng)业中魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了的一员，和(hé)这个(gè)行业中的其余行业一(yī)样（如影视剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台(tái)，行(xíng)业本身的“护城(chéng)河(hé)”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的(de)“故事(shì)”却很难(nán)讲述，这也(yě)是备受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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