财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由(yóu夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音)11家(jiā)买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行和做市商(shāng)组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出这个(gè)问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的(de)参考债券（次级债）具(jù)有同等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级(jí)债作为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文(wén)件中的排(pái)名条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了(le)大(dà)量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gò夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音u)成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为(wèi)常见(jiàn)的金(jīn)融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产(chǎn)的面值减去违约后的市(shì)场价(jià)值。各个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员会(huì)，负(fù)责决定在这个地区是否(fǒu)发生了(le)信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务(wù)相关的(de)CDS名义(yì)总(zǒng)量(liàng)超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优先级债务和次(cì)级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的(de)最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过这(zhè)部(bù)分(fēn)的(de)损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的实际(jì)价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战(zhàn)略委员会(huì)就已经开始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后(hòu)加入(rù)瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的(de)品(pǐn)牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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