随(suí)着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基(jī)金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金，相比去年四季(jì)度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基金配(pèi)置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势(shì)优选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数(shù)量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年(nián)一(yī)季度末(mò)，成(chéng)立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固(gù)或(huò)出现(xiàn)好转信号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指(zhǐ)信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持前三则(zé)被(bèi)易(yì)方达信(xìn)息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股(gǔ)票基金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易(yì)方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养(yǎng)老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一季报中表示(shì)，本季度基(jī)金主要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益(yì)资(zī)产的仓(cāng)位略(lüè)高于权益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增(zēng)加其他(tā)确(què)定性较高的绝对收益或相对(duì)收(shōu)益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既(jì)定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投资(zī)机会(huì)不(bù)断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前(qián)十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向(xiàng)小市值成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他(tā)方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价值风格(gé)基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一(yī)季度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业(yè)之间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面、行业(yè)景(jǐng)气(qì)度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持(chí)中枢(shū)附近的权益仓位，但内(nèi)部结(jié)构(gòu)有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态(tài)再(zài)平衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降低了(le)深度(dù)价值和价值(zhí)质(zhì)量等(děng)偏价值策略的基金的超(chāo)配(双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的基金的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的(de)基金，很(hěn)少去(qù)追逐那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技(jì)基(jī)金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度(dù)操作上(shàng)围(wéi)绕(rào)经济增(zēng)长(zhǎng)和政策(cè)支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数据真空期的(de)度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权(quán)益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏(sū)中双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖在(zài)大消(xiāo)费板块内重点关注(zhù)航空出行供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产链(liàn)以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目(mù)标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持(chí)此(cǐ)前判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地(dì)产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关(guān)注新技术对(duì)经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前(qián)中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方(fāng)面均能有所作为，基本(běn)面(miàn)的(de)总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会(huì)不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一(yī)季(jì)度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场会(huì)围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期(qī)方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺(shùn)周期低估(gū)值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能(néng)在下(xià)半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人(rén)工智(zhì)能等(děng)技术的突破，有可(kě)能打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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