昨夜今晨(chén)，全球投资界“春晚”——伯克(kè)希尔年度(dù)股(gǔ)东大会召(zhào)开。

　　昨晚10点15分(fēn)开始(shǐ)，今年8月(yuè)30日将满93岁的(de)巴(bā)菲特和老(lǎo)搭档、已经99岁(suì)的芒(máng)格出席伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦年度股东大会(huì)的(de)问答(dá)环节(jié)。

　　本次(cì)大会召(zhào)开(kāi)时的宏(hóng)观(guān)背景(jǐng)颇不平(píng)静：美国银行业(yè)动(dòng)荡不安，债务上限谈(tán)判僵持，经济(jì)徘徊(huái)于(yú)衰退的危险边缘(yuán)，地缘政(zhèng)治冲突持续升温，人工智能正带来(lái)重大的机遇(yù)和(hé)风(fēng)险(xiǎn)，怀(huái)着“朝圣”心态而来的投资者们热切盼望(wàng)聆听“奥马哈先(xiān)知”对(duì)大(dà)变(biàn)革(gé)时代的点(diǎn)评和(hé)投资(zī)智慧。

　　大会(huì)召开前(qián)，伯克(kè)希尔哈撒韦发(fā)布一(yī)季(jì)度财(cái)报显示，第一(yī)季度净利润(rùn)355.04亿美元，去年同期(qī)为55.8亿美(měi)元；第一季度营收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元；第一季度投资和衍(yǎn)生品收益为347.58亿美元，去(qù)年同期(qī)为亏损19.78亿美元(yuán)。

　　先(xiān)来(lái)看看(kàn)巴菲特、芒(máng)格的重要观(guān)点：

　　1.巴(bā)菲特：不全力支持(chí)倒闭的硅(guī)谷银行“将带来灾难性后果”

　　巴菲特表示，在硅谷银行(xíng)倒闭后，监管机构必须做出赔(péi)偿所有(yǒu)储户的决定，因为不这(zhè)样做(zuò)可能会损害全球金融体系。

　　“这将是灾(zāi)难(nán)性的，”巴(bā)菲(fēi)特在回答一个问题时说(shuō)，如(rú)果(guǒ)储(chǔ)户得(dé)不到(dào)补偿，它给美国经济带来的(de)后果无(wú)法想象。

　　2.美(měi)国和(hé)中国发生冲突很愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和(hé)芒格都认为，中美关系(xì)紧张对两国会造成不必要(yào)的伤(shāng)害。芒格说(shuō)：“美国(guó)和中国发(fā)生(shēng)冲突是很愚(yú)蠢的。我们(men)应该(gāi)做的就(jiù)是(shì)和中(zhōng)国和睦(mù)相处。美国应该(gāi)与中国大量(liàng)开展(zhǎn)自由贸易。”巴菲特说，中美会有竞(jìng)争，但一直都需(xū)要判断(duàn)，如果没有(yǒu)对方回应(yīng)，事情能有(yǒu)多大(dà)进步。两(liǎng)国都会(huì)有竞争(zhēng)力，都(dōu)可以繁(fán)荣(róng)发展(zhǎn)。

　　3.巴菲(fēi)特(tè)：过去几个(gè)月的波动可能是二战(zhàn)以(yǐ)来(lái)最厉害(hài)的一次

　　巴(bā)菲特表示(shì)，我(wǒ)们大(dà)部分的事业，在今年报告的营收都(dōu)会比去年较低，这都是因为(wèi)过(guò)去6个月经济(jì)的不景气造成(chéng)的(de)。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)称，过去(qù)的(de)这(zhè)几个月公(gōng)司(sī)都经历(lì)了很多(du武警能打过特警吗ō)的波动，这可能是(shì)二(èr)战以来(lái)最厉害的一(yī)次，二战的时候我们(men)没有办(bàn)法获得商品、货(huò)物，但是(shì)这一次的波动来自(zì)于(yú)另外一(yī)个地方，他们可能(néng)在过去(qù)的6个月中(zhōng)出现了(le)存货过多的情(qíng)况(kuàng)，这不是说好像(xiàng)失业率、就业(yè)率的(de)情况造成的，但(dàn)是现(xiàn)在的经(jīng)济环境在这六(liù)个月已经非(fēi)常不一(yī)样了，而我们很多的经理人对于这种情况感觉到(dào)比较惊讶，存(cún)货怎么会一下子那(nà)么(me)多卖不出(chū)去。现在我(wǒ)们才慢慢地(dì)让销售情(qíng)况有所恢复。

　　4.“好日子可(kě)能(néng)已经结束”！巴菲(fēi)特第一(yī)季度净卖出104亿美元(yuán)股票

　　巴菲特(tè)说，他在第一季度是股票的(de)净卖(mài)家。财报显示(shì)，伯克希尔出售了价值132亿(yì)美元的(de)股票，仅买入了28亿美元。净卖出104亿美(měi)元股票。

　　这(zhè)些数(shù)据突显出，巴菲特(tè)和(hé)他的(de)长期(qī)得力助手(shǒu)查理·芒格认为，当期的估值没有吸引力。自今(jīn)年年初以来(lái)，该(gāi)公司的现金储备增加(jiā)了20亿(yì)美元，达到1306亿美元，为2021年底(dǐ)以来的最高(gāo)水平。

　　芒格(gé)上个月(yuè)表示，随着美(měi)联储(chǔ)加息和经(jīng)济放缓，投资者应该降低对(duì)股市回(huí)报的预期。

　　巴菲特(tè)对(duì)自己的企业做出了悲观的预测(cè)：好日子(zi)可能已经(jīng)结束(shù)。这(zhè)位亿万富翁投资(zī)者预计，随着(zhe)经(jīng)济低迷放缓，伯克希尔(ěr)哈撒韦公(gōng)司(sī)大部分业务的(de)收益今年将下降。因为在过去(qù)6个月左右的时间里(lǐ)，美国经济的“令人难以置信(xìn)的(de)增长时期”已经接近尾声(shēng)。伯克希尔经常(cháng)被(bèi)视为经济健康状况的代表，因为其业务范(fàn)围广泛，从铁路到电力公(gōng)用事业和零售。巴菲特曾表示，伯克(kè)希尔哈撒韦公司的成功归功于(yú)过去几(jǐ)十年美国经(jīng)济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿(ā)贝尔

　　巴(bā)菲特指出，阿贝尔一定会继承我的工作，但他还会与贾(jiǎ)恩一起(qǐ)协商，做最(zuì)后的决策。公(gōng)司传承(chéng)在(zài)执行上(shàng)并(bìng)不是这么简单，管理伯(bó)克希尔可(kě)能不仅需要现(xiàn)在的这(zhè)五个下一代领导人(rén)，而(ér)是(shì)更多(duō)有能(néng)力(lì)的人。如果他们不能(néng)处理得当的话(huà)，他就不会将伯克(kè)希尔交给他们(men)。他(tā)还补充，每一个公司的(de)情况都不一样。

　　芒格则表(biǎo)示，现在伯克希(xī)尔(ěr)内部(bù)都很支持(chí)阿贝尔等高(gāo)层(céng)。

　　6.美联(lián)储(chǔ)不能疯狂印钱

　　有投资者提问：美(měi)联储现(xiàn)有的资产负债表规模是否令(lìng)你担忧？

　　巴(bā)菲特表称他不(bù)担心美联储，支持美联储(chǔ)压低通胀率的(de)使命，他也(yě)不(bù)担心(xīn)美联储的资产负债表，尽管打趣称“那是一(yī)个(gè)很大的数字，而我喜欢看这些大数(shù)字”。

　　巴菲特称，看到美(měi)联储资(zī)产负(fù)债表从(cóng)8000亿(yì)美元增至2.2万亿美元(yuán)，就让他想到(dào)一句话“现(xiàn)金永远不是垃圾”。但是(shì)他反对疯狂印钱令(lìng)通胀暴(bào)涨(zhǎng)，就像二战(zhàn)刚结束时美国所(suǒ)经历的那样。对此(cǐ)芒格也(yě)持相同观点(diǎn)，称如(rú)果靠不断印(yìn)钱来解决短期问题(tí)将会有(yǒu)负面的后(hòu)果。

　　7.为(wèi)何大幅持仓石(shí)油股？

　　巴菲特表示，美国(guó)没有(yǒu)其他地方(fāng)可(kě)以像二叠纪(jì)盆地（permian）一(yī)样有这么多石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)。不(bù)过页岩油井的衰败也很快(kuài)，开井(jǐng)第一天可(kě)能(néng)产(chǎn)量1.2万(wàn)至1.5万桶/日，也许一年(nián)或者一(yī)年半就枯(kū)竭了。

　　“我非常喜欢西方石(shí)油的(de)管(guǎn)理(lǐ)层，对他们也很熟(shú)悉。西(xī)方石油(yóu)做了(le)很多好的事情，建了(le)很多(duō)新井还能盈利。伯(bó)克(kè)希尔并不会购买西方石油的控股权，管理(lǐ)层已经很棒了。未来不确定是否(fǒu)会(huì)继续购买更多石油(yóu)公司的股票(piào)，但对现在持股量很(hěn)满意(yì)。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取(qǔ)代(dài)美元的储备货币(bì)地位

　　有投资(zī)者(zhě)提问：美国大批(pī)发债，美联储让债务货(huò)币化，中(zhōng)国巴西沙特等(děng)都在(zài)与(yǔ)美元脱钩，在(zài)这种环境下，美(měi)元(yuán)的(de)货币(bì)储备(bèi)地位何时会受威胁？

　　巴(bā)菲特认为，没有(yǒu)取代美元储备货币地位的候选币种(zhǒng)。

　　巴菲特(tè)说，没有人(rén)比(bǐ)美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔更了解形(xíng)势，但他无法控制财政政策。谁都不知道(dào)，一种纸币(bì)能坚持(chí)用多久才会(huì)失控，尤其(qí)是在这种货(huò)币是(shì)全球储备货币的(de)时候。

　　巴菲特认为，美国要大举印钞很容(róng)易，但应该非(fēi)常小心。如(rú)果(guǒ)货(huò)币(bì)太多，一旦把通胀(zhàng)的精灵(líng)从瓶子里(lǐ)放(fàng)出来，就(jiù)很难恢(huī)复(fù)，人们会(huì)对货币失去信任。

　　巴菲特(tè)称(chēng)，无法预测(cè)会有什么(me)结果，反(fǎn)正不会(huì)是好结果(guǒ)。现在（大(dà)量发债）是(shì)一个非常政治化(huà)的决策。

　　芒格说，在某些(xiē)时候，通(tōng)过印钞赢得选票会适得(dé)其反。芒(máng)格在提到日(rì)本的货币政策(cè)和财政(zhèng)政策(cè)时(shí)说，日(rì)本用日元(yuán)做了些奇怪(guài)的事。对于日本实施的经济政策，日本(běn)人应该接受并(bìng)作(zuò)出(chū)应(yīng)对。巴菲特(tè)补充(chōng)说，如果日元(yuán)是储备货币，那些(xiē)事(shì)不(bù)可能发生(shēng)。巴菲(fēi)特(tè)说，他佩服(fú)日本，日本有一个更有凝聚力的社会，但美(měi)国不应(yīng)该效仿日本。不断印钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷，国(guó)家研(yán)究启动第二批(pī)中(zhōng)央冻猪(zhū)肉(ròu)收(shōu)储(chǔ)

　　今年(nián)以来，在(zài)供(gōng)大于需的(de)市场(chǎng)格(gé)局下，我国生(shēng)猪价格整体偏弱运行，期间最高仅涨至(zhì)16元/公斤，最低(dī)跌至14元/公(gōng)斤以下。

　　回顾今年春节(jié)过后的猪价走势，记者查询上(shàng)甲数据梳理发现，2月中(zhōng)旬至3月(yuè)初期间，生猪价格曾出现一波企稳反弹(dàn)，但在涨至(zhì)16元/公斤后(hòu)再次振荡(dàng)下跌，直至4月17日跌至今(jīn)年(nián)低点(diǎn)13.9元(yuán)/公(gōng)斤后，才再度出现小幅(fú)反弹至4与25日的15.12元/公(gōng)斤，随(suí)后在(zài)五一假期前又(yòu)略有(yǒu)回落。

　　在(zài)近期(qī)生猪价格低位运行的情况下(xià)，国家发改委于5月(yuè)5日下午发(fā)布最新研(yán)究收储的公告(gào)称(chēng)，据国家发展(zhǎn)改革委监(jiān)测，4月24日—4月(yuè)28日当周，全国平均猪粮比价为5.21：1，处于(yú)过(guò)度下跌二级预警区间。根(gēn)据(jù)《完(wán)善政府猪肉储备调(diào)节机(jī)制(zhì) 做好猪肉市场(chǎng)保供稳(wěn)价工作预(yù)案》规定，国家发改委会(huì)同(tóng)有关部门研究适时启动年(nián)内(nèi)第(dì)二批中央(yāng)冻猪(zhū)肉储备收储工作(zuò)，推动生(shēng)猪价格尽快回归(guī)合(hé)理区间。

　　在国家(jiā)发改委发声后(hòu)，生猪(zhū)期货市场(chǎng)预(yù)期走强，应声上(shàng)涨(zhǎng)。截至5月(yuè)5日(rì)下午收盘，生猪期货主力合约2307报(bào)收16165元/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来看(kàn)，生猪现货市场整体延续(xù)振荡下跌走势，价格无太大起(qǐ)色。徽商(shāng)期货生猪(zhū)分(fēn)析师尉秀接(jiē)受期货日报记者采访时(shí)表示(shì)，4月(yuè)来生猪现货价格呈(chéng)先跌后(hòu)涨再跌的振荡走(zǒu)势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需求(qiú)缺乏明显利好，叠加(jiā)散户逢高出栏(lán)心态增强(qiáng)，利(lì)空生猪价格，猪价振荡回落并在4月17日(rì)逼(bī)近春节后低点（1月31日13.95元(yuán)/公(gōng)斤）；随后进入4月中下旬(xún)后，在相对较低的(de)猪(zhū)价(jià)下(xià)，市场心态开始转变，养殖端低价(jià)惜售(shòu)情绪强、二育询盘增(zēng)加(jiā)，支(zhī)撑价格止跌反(fǎn)弹，同时冻(dòng)品猪肉价格的相对优势也刺激贸易商从进口肉(ròu)采购转(zhuǎn)向(xiàng)对(duì)国(guó)内冻品猪(zhū)肉采(cǎi)购，支撑(chēng)屠宰(zǎi)企业分(fēn)割入库(kù)意愿加大(dà)，再叠(dié)加月底逢五一假期备货，猪肉终(zhōng)端需求有(yǒu)所好转，猪价(jià)升至(zhì)4月25日的(de)15.12元/公斤(jīn)；而此后，较高的成本导(dǎo)致生猪二育入场转为谨(jǐn)慎，屠企分割(gē)比(bǐ)例也有开收敛，叠加月末部(bù)分集团企业有(yǒu)提前(qián)出栏迹象，在(zài)缝(fèng)节必跌的‘魔咒’下，月末(mò)价格再次(cì)回落(luò)，截至4月28日猪(zhū)价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期间(jiān)，虽有节假日提(tí)振，但生猪现货价格(gé)平(píng)均也仅(jǐn)有0.2元/公斤的涨(zhǎng)幅，延续偏弱态(tài)势。申银万国期货农产品高级分析师徐(xú)盛告诉记者(zhě)，目(mù)前生猪处于需(xū)求淡季，同(tóng)时五(wǔ)一节前各养殖类上市公司公布一季报显(xiǎn)示其经营数据纷纷(fēn)亏损(sǔn)，若猪价长(zhǎng)期维持低迷，养殖企业超预期(qī)去产能(néng)将对行(xíng)业的发展不利，容易(yì)导致猪价的大起大(dà)落(luò)。在这个节点(diǎn)，国(guó)家发改委宣布(bù)收储，可以看(kàn)出(chū)国(guó)家对(duì)生猪养殖行业健(jiàn)康(kāng)发展的(de)重(zhòng)视与呵护(hù)，有助于提(tí)振(zhèn)市场信心。

　　“在猪(zhū)肉收储信(xìn)号释放下(xià)，本(běn)周五生猪期(qī)货(huò)盘面随即作出反应(yīng)走多。从收储(chǔ)本(běn)身看，不会带来实质性生猪需求的增长。不过，倘若收储调控(kòng)长期(qī)密(mì)集执行，叠加(jiā)二育等(děng)利(lì)多因素(sù)共振(zhèn)，或会给市场带来比较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格(gé)磨底何时结束(shù)？

　　五(wǔ)一节假日过后，尉秀告诉记(jì)者，因生猪(zhū)终端需求(qiú)缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，短(duǎn)期内(nèi)猪价或延续(xù)低位(wèi)区间(jiān)振(zhèn)荡走势。

　　具体从生猪(zhū)需求端看(kàn)，尉秀表示，参考2020年(nián)至2022年的(de)屠(tú)宰数据，每年(nián)5月宰(zǎi)量均有(yǒu)不同程度的提(tí)升，但也非猪肉(ròu)季节性消费旺季(jì)。

　　从供(gōng)给端看(kàn)，据国(guó)家统计局(jú)最新数(shù)据，截至(zhì)今年(nián)一季度，全国生猪(zhū)出栏1.99亿头，同比增(zēng)长(zhǎng)1.7％，出栏量处于(yú)近五年(nián)同期(qī)高位水平；生猪存栏(lán)4.31亿头(tóu)，同比增(zēng)长2.0％，环(huán)比(bǐ)下跌4.78％。尉秀(xiù)告诉记者，虽(suī)然今年一季(jì)度生猪存栏环(huán)比出现下跌(diē)，但同比依旧(jiù)增长，并(bìng)处于近9年(nián)同期相(xiāng)对(duì)高位。

　　此(cǐ)外从生(shēng)猪产(chǎn)能(néng)变化来看(kàn)，尉秀表示，据农业(yè)部(bù)监测，2023开年以来，国(guó)内(nèi)能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏已连续三个月下降(jiàng)，但下降幅(fú)度(dù)相当有(yǒu)限，累计下降(jiàng)1.97％。其中3月全国能繁母(mǔ)猪存栏量(liàng)为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期增(zēng)加2.90％，依然高于(yú)4100万(wàn)头的正常产能调控目(mù)标(biāo)（约为105.00％）。此外据第三方机构(gòu)数据，国内(nèi)能繁(fán)母猪存栏自(zì)2022年11月开始下滑，已经连续5个(gè)月下滑，累计下(xià)降(jiàng)幅度为5.33％。其中，3月环比(bǐ)下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统计(jì)数(shù)据可(kě)以看(kàn)出，生猪(zhū)产能有继续回调走势(shì)，但截至3月(yuè)降幅均有限。综(zōng)合来看，当(dāng)下(xià)产(chǎn)能基础依旧(jiù)稳固(gù)，生猪供应(yīng)充盈，并没有(yǒu)出现(xiàn)能够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看(kàn)来，伴随(suí)着(zhe)猪(zhū)价再次阶(jiē)段(duàn)性(xìng)走低(dī)，二育补栏或(huò)会再(zài)次(cì)进(jìn)场(chǎng)，带动(dòng)猪(zhū)价走高；但今年二次育肥进出场节(jié)奏(zòu)切(qiè)换加(jiā)快，需关注进出场节奏对猪价的(de)带动。此外(wài)受(shòu)冬(dōng)季(jì)猪病等(děng)影响，今年2-3月有比较明显的小体(tǐ)重(zhòng)猪急抛，出栏(lán)量的提(tí)前透支(zhī)将(jiāng)在6月前后显现(xiàn)，对期(qī)货LH2307盘面的(de)利多影响或许在5月份有体现。总的来看，5月(yuè)猪(zhū)价价格(gé)重心或高于4月，建议继续重点关注二次育肥(féi)、冻品入库及收储带(dài)来的情(qíng)绪面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　方(fāng)正中期饲料(liào)养殖板块研究员宋从(cóng)志认为，短期(qī)来看，当前(qián)生猪整体(tǐ)屠宰(zǎi)量仍维持高位，并高于(yú)去(qù)年同期水平，出栏(lán)体重虽有连续回(huí)落，但(dàn)绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在(zài)释放之中，二育增加导致大猪仍有阶(jiē)段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪(zhū)环比增加(jiā)带来的生猪出栏(lán)在5月份(fèn)可能继续(xù)保持惯性(xìng)增涨。但(dàn)今年二(èr)季度开(kāi)始生猪(zhū)市场将逐步(bù)过度至季(jì)节(jié)性旺季，因此(cǐ)生猪近(jìn)端现货价格大概率已(yǐ)在慢慢(màn)接近底(dǐ)部。

　　中长期来看，尉秀表示，下半年是生(shēng)猪需求的旺(wàng)季，叠加能繁母(mǔ)猪的调减在下半年会有(yǒu)一定程(chéng)度(dù)的体(tǐ武警能打过特警吗)现，价格重心(xīn)或(huò)高于上半年，2023年全(quán)年猪价的高点有望在下半年形(xíng)成。

　　“我们认为，上半年(nián)生猪供应(yīng)压力最大的时间点(diǎn)有望逐步过去，叠加(jiā)经济(jì)复苏、非瘟带来仔猪存(cún)栏(lán)的损失以(yǐ)及猪肉(ròu)收储(chǔ)，消费端恢(huī)复后下方现货(huò)价格空间有限并(bìng)有望反弹。但考虑到2022下半(bàn)年(nián)生猪养殖利(lì)润偏(piān)高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总(zǒng)体供(gōng)应有望逐(zhú)步增加，全年猪价(jià)重心仍将低于2022年，交易节奏(zòu)的把握(wò)将更为关键。”徐盛建议，长期投资者可以在养猪成本一带逐(zhú)步择(zé)机(jī)入(rù)场(chǎng)买入生猪2307合(hé)约，另外(wài)等反弹后逢高空2309合(hé)约。

　　宋从(cóng)志表示，当前生猪(zhū)期货2305合约(yuē)期(qī)现已(yǐ)在逐步回(huí)归，2307及2309合(hé)约对2305旺(wàng)季升水扩大，由(yóu)于生猪(zhū)期价目前整(zhěng)体(tǐ)估值不高，后(hòu)续在收(shōu)储加持下，期价存在继(jì)续(xù)往上修复的空间。建议投资者在交(jiāo)易上可(kě)从单边转为观望，边际(jì)上警惕饲料养殖板(bǎn)块集体(tǐ)估值下移(yí)带来的系统性风(fēng)险(xiǎn)。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 武警能打过特警吗