金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性(xìng)存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更(gèng)可(kě)能重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下(xià)：在(zài)经历了一(yī)季(jì)度的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了部分银行(xíng)信(xìn)贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融(róng)增(zēng)速(sù)与上(shàng)月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数(shù)下(xià)回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛(li真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态ǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企业活(huó)期存款大幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)认为(wèi)是季节(jié)性波动。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季(jì)末(mò)到(dào)期，使资金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在下季初(chū)发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民(mín)存款(kuǎn)在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许(xǔ)反映(yìng)了企业经营(yíng)活(huó)跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看法(fǎ)较(jiào)为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减少符(fú)合(hé)季(jì)节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存款减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出(chū)类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题(tí)，申万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特(tè)征依然(rán)明显(xiǎn)。企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷(dài)的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结(jié)构特征(zhēng)反映了居民(mín)端在(zài)前(qián)期购(gòu)房需求脉(mài)冲(chōng)式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民(mín)端新增信贷量(liàng)会持续(xù)维持(chí)在低(dī)位(wèi)。

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