“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的(de)出口增速(sù)也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国(guó)出口(kǒu)的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能对(duì)冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看(kàn)韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指示(shì)作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车(chē)、火车等陆(lù)路运输占比和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口增速与中国出口基(jī)本(běn)保持统一趋势(shì)，但由于产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的(de)噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂(zàn)时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机(jī)电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍(réng)明显好(hǎo)于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外(wài)车市较(jiào)高景气度与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一(yī)段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读(rú)何去评估(gū)这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路出口背后(hòu)存(cún)量(liàng)博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能(néng)主要(yào)来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的(de)进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情(qíng)形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出(chū)口增速可能(néng)略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增(zēng)速(sù)预测，思路为在中国(guó)加入(rù)世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们(men)对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于两(liǎng)个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的(de)“韧(rèn)性”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口(kǒu)的(de)数(shù)据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时(shí)这一差异还较大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数(shù)据的(de)测算(suàn)是(shì)低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也(yě)可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外需拉(lā)动(dòng)不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不足(zú)。

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