随着(zhe)一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革三(sān)只(zhǐ)基金是全市(shì)场公(gōng)募(mù)FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格(gé)基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量(liàng)最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度(dù)霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更(gèng)有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证(zhèng)光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持(chí)前(qián)三(sān)则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩(mó)根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡、易方达(dá)平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续(xù)维持权(quán)益(yì)资产的仓位略高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度(dù)降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票(piào)定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前(qián)权(quán)益(yì)部(bù)分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平(píng)滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了(le)向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随(suí)着(zhe)近期(qī)政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年全年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平(píng)变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产(chǎn)配(pèi)置策(cè)略，但继续对(duì)部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期(qī)基(jī)本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比等的(de)判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管(guǎn)理(lǐ)为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了(le)深度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例(lì)，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风格(gé)的(de)基金(jīn)，适度(dù)增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基(jī)金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那(nà)些(xiē)能够(gòu)长期拿得(dé)住的(de)基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)的科(kē)技(jì)基(jī)金。在不(bù)同地域(yù)的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配置(zhì)比例(lì)战(zhàn)术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政(zhèng)策支持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和(hé)消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于(yú)社(shè)会经济活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见底及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险和机(jī)会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗(liáng)认为，展望后市，随着经(jīng)济数据(jù)真(zhēn)空期(qī)的(de)度过(guò)，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于(yú)国内权(quán)益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修复是(shì)确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费(fèi)服(fú)务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度(dù)市场对(duì)其关(guān)注度有望(wàng)随(suí)着节日出(chū)行、消费(fèi)数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)，基本面(miàn)的(de)总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持(chí)续关(guān)注以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值(zhí)板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业基(jī)本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗复苏逻(luó)辑较为(wèi)确(què)定，比较而言，医(yī)药板块的(de)估值(zhí)性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别是国产替(tì)代(dài)的关键环(huán)节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较(jiào)于去年(nián)也是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打开(kāi)科技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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