昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员(yuán)不再(zài)完全押注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡(pō)铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须(xū)在(zài)没有任何要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并(bìng)解决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生(shēng)的(de)债务违约(yuē)将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升(shēng)，同(tóng)时使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法(fǎ)向军人(rén)家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国(guó)总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在(zài)民(mín)主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发布的一(yī)项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走势(shì)背离(lí)，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育(yù)肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，三公分是多少厘米 三公分是多少毫米多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库存(cún)持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概率将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预(yù)计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的(de)基(jī)础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连(lián)续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货(huò)农产品事业部(bù)分析(xī)师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)环比三公分是多少厘米 三公分是多少毫米1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整(zhěng)体产量可(kě)能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持(chí)续(xù)，后(hòu)期(qī)马棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承(chéng)压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食用油峰(fēng)值库存(cún)问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求(qiú)有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可能(néng)加速(sù)去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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