射(shè)频(pín)芯片领(lǐng)域面临变局，下游市(shì)场增速(sù)放缓叠加进入(rù)竞争(zhēng)红(hóng)海(hǎi)，海外巨头(tóu)已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在科创板上市。公司(sī)股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市(shì)场受(shòu)到(dào)资(zī)本热捧。据公司(sī)上(shàng)市(shì)文件，慧智微(wēi)于2018年末开(kāi)始进入融资快(kuài)车(chē)道(dào)，先后引(yǐn)入了华兴资本(běn)、元禾璞华、大基金二期、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG资(zī)本、光(guāng)速中国以及金沙江创投等一(yī)系(xì)列(liè)外部机(jī)构股东。截至上市前，大基金(jīn)二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持股达5％以上(shàng)的外部机(jī)构股(gǔ)东，持股(gǔ)比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧(huì)智微(wēi)产品结(jié)构相(xiāng)似的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走(zǒu)出了破发的(de)行(xíng)情，该公司(sī)股价于去年下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍(réng)略(lüè)低于发行价(jià)。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射频领域正面临变局(jú)。目(mù)前，正射(shè)频需求走向疲软。Yole数据(jù)显(xiǎn)示，由(yóu)于智(zhì)能手机增速放缓以及5G普(pǔ)及潜力有限等因素影响，预(yù)计到2028年射(shè)频前(qián)端市(shì)场年复(fù)合增长(zhǎng)率约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家(jiā)全(quán)球射频芯片巨(jù)头，近年(nián)来也在响(xiǎng)应市场(chǎng)变化谋求射频芯(xīn)片业务以外(wài)的(de)转型。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者注意到(dào)，当(dāng)前，射频领域仍(réng)有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康(kāng)希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大(dà)基金(jīn)二期等多个(gè)知名(míng)资方

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，慧智微成(chéng)立于2011年(nián)，主(zhǔ)营业务为(wèi)射(shè)频前端芯片及模组(zǔ)的研发(fā)、设计(jì)和销售，下游应用领域主要包括智能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移(yí)动终端(duān)设(shè)备(bèi)ODM厂商(shāng)，以及(jí)移远通信等无线(xiàn)通信模(mó)组(zǔ)厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司(sī)分别(bié)实现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏(kuī)损额分别为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智(zhì)微在招股文(wén)件(jiàn)中称，是由于持(chí)续(xù)进行(xíng)高额研(yán)发投入；下(xià)游客户集中且具有产品验证周期，尚(shàng)未形成规模效(xiào)应；市场竞争激烈，叠加下(xià)游去库存周期影响(xiǎng)，公(gōng)司产品毛利空(kōng)间受(shòu)挤(jǐ)压。

　　研发(fā)投入(rù)方面，近三年(nián)的(de)总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公(gōng)司的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也(yě)不及和慧(huì)智微(wēi)产品结构(gòu)更接近的唯捷(jié)创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不足(zú)，但仍要抓紧扩大规模(mó)的情况(kuàng)下，慧智微开启了对外融资之路。公开信(xìn)息显示，公(gōng)司于2018年末开始进入融资快车(chē)道(dào)，尤其是(shì)冲刺(cì)IPO前的2021年(nián)，其在一年内完成了(le)三轮融资(zī)，众(zhòng)多知(zhī)名(míng)资方(fāng)，包括大(dà)基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智(zhì)微进入了(le)慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基(jī)金二期、广发(fā)信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数据显示，从当前的股(gǔ)价(jià)情况看，大(dà)基金二期在投资(zī)慧智(zhì)微的近两(liǎng)年时间里，实现了(le)近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在(zài)后一轮(lún)持续加注的(de)红杉中国，平(píng洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤)均持股成本(běn)增至13.78元/股，当前(qián)实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域(yù)面临(lín)变局(jú)

　　慧智微招股书(shū)显(xiǎn)示，公司目前(qián)有超过接(jiē)近67％的收入来(lái)自于(yú)手机领域。当(dāng)前，智能手机出货(huò)量的(de)大幅下(xià)降(jiàng)，已经对慧(huì)智微的业绩造成了冲(chōng)击(jī)，而市场对智(zhì)能手机未(wèi)来增(zēng)速持续放缓的预期，也让资本(běn)市场对(duì)包括慧智微在内的射频芯片厂商做出(chū)了(le)重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的(de)市场为190亿美元(yuán)以上(shàng)，2022年由于(yú)手机市场的下滑，射(shè)频前端(duān)市场(chǎng)规模与2021年的市场(chǎng)相差无(wú)几。而接下来，由于智能手机的温和增长以及5G普及(jí)的潜(qián)力有限，预计(jì)到2028年(nián)射(shè)频前(qián)端(duān)的市场年复合增长率约为5.8％洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤，将达到269亿美(měi)元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微有着相似产(chǎn)品结构，同样在(zài)IPO前(qián)获豪华(huá)股东突击入股的(de)射频龙(lóng)头(tóu)唯捷创芯(xīn)，在去(qù)年4月(yuè)科(kē)创(chuàng)板上市(shì)时，也(yě)遭遇了(le)破发(fā)的(de)行情，上市首日(rì)跌36％。尽(jǐn)管在(zài)去年10月(yuè)跌至30元每股的价格后止跌(diē)回升，但(dàn)截至今(jīn)日收盘，唯(wéi)捷创芯股价(jià)仍低于(yú)66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的巨头厂商都在谋求(qiú)转型，拓展射(shè)频以外的(de)业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯片外，其(qí)还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触(chù)角延伸至汽(qì)车、物联(lián)网、电源(yuán)等领域。

　　国(guó)内方面，射(shè)频领域正(zhèng)呈现出一片红海(hǎi)的(de)竞争(zhēng)格局，由于(yú)入(rù)局(jú)者(zhě)众，且(qiě)产品(pǐn)仍(réng)集中在中低端市(shì)场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进(jìn)一步(bù)压低了自身的(de)利润空(kōng)间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微(wēi)电子创始(shǐ)人(rén)钟林此前曾表(biǎo)示，国产射(shè)频前端芯片杀价已经无底线，而预计未来每个射频(pín)细分(fēn)赛道还会有更(gèng)多竞争者进入(rù)，往后三年射(shè)频芯片厂商将面(miàn)临更大(dà)的(de)生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对(duì)射频芯片厂商的关注(zhù)亦(yì)有(yǒu)所下(xià)降，截至目前，今年共有9家射频(pín)芯片厂商宣布完成融资，而在(zài)2021年上半年，这(zhè)个数据是近50家，且(qiě)投资(zī)机构(gòu)涵盖(gài)了投资机构(gòu)涵(hán)盖了(le)中金资(zī)本、红杉资本中国、小米长江产业基(jī)金、深创投等知名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技(jì)、康希通信等公(gōng)司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招(zhāo)股(gǔ)书中表示(shì)，本次IPO募得资(zī)金将(jiāng)用于(yú)芯片(pi洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤àn)测设中心建设、总部(bù)基地及上海(hǎi)和(hé)广州(zhōu)研发(fā)中心建设以(yǐ)及补充流(liú)动资金(jīn)。具体战略(lüè)规(guī)划方(fāng)面，其表示将巩固(gù)在(zài)5G射(shè)频前端领域取得的市(shì)场(chǎng)地位，增加头部客户的(de)市(shì)场(chǎng)份额；技术上跟进射频前端技术迭(dié)代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应(yīng)用；产(chǎn)品上加(jiā)大对(duì)上游(yóu)滤波器、多(duō)工器的(de)产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系(xì)列。

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