5月(yuè)10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行相关(guān)部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的(de)通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存(cún)款更(gèng)多是对公业务(wù)，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走(zǒu)向等(děng)，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席(xí)经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公募基金(jīn)公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。预计下半(bàn)年货币政策(cè)不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行为(wèi)何下(xià)调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的(de)自(zì)发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户留存的活期(qī)资金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资(zī)成本(běn)不(bù)断下降，银行资(zī)产端(duān)收益(yì)下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮(lún)调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋(qū)势，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利于(yú)提(tí)升银行放贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款利率定价方式的改变也(yě)拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存(cún)款(kuǎn)利率补降的进度。就(jiù)今年的(de)经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利(lì)率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集(jí)中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介于活期和定(dìng)期(qī)存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一(yī)次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音p>

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要(yào)进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率(lǜ)，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中(zhōn两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音g)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达(dá)地区(qū)地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收(shōu)益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实体经济(jì)资金供(gōng)需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意(yì)义的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏的(de)第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给(gěi)予了(le)实(shí)体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需要(yào)财政政策产业政策等配(pèi)套政策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期调整政策(cè)利(lì)率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低(dī)位(wèi)，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要(yào)看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调的(de)概率不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存(cún)在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增(zēng)存款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息(xī)差进(jìn)而保持贷(dài)款利率维(wéi)持(chí)低位或(huò)继续下行，最终有利于(yú)社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前(qián)公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在(zài)。近期国债(zhài)利率持续下(xià)行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银(yín)行存款(kuǎn)定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商(shāng)业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧明(míng)显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避(bì)险(xiǎn)需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大(dà)的基础上，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去(qù)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协(xié)定存款、通知(zhī)存(cún)款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行(xíng)息差压力(lì)大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲(bēi)观预两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音期被放大，大量资金集中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行的(de)对公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低(dī)的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客(kè)户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整降低(dī)了银行负债成(chéng)本，目前(qián)上(shàng)市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端(duān)收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下(xià)行使得商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融(róng)机构(gòu)人(rén)民(mín)币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存(cún)款市场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核压(yā)力使得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存(cún)量(liàng)存款平均成本率(lǜ)基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率，利(lì)多永续(xù)经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然(rán)有下降(jiàng)的(de)趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下降，存款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和(hé)实(shí)际(jì)投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率下调(diào)带动流(liú)动性继(jì)续(xù)进入债市，中短期利率，特(tè)别(bié)是中短期(qī)信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能进(jìn)入(rù)股市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利(lì)率。长期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整体下(xià)行。现实(shí)中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债(zhài)券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意(yì)味着货币政策进一(yī)步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽(kuān)松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在(zài)此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调并不(bù)等(děng)于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行对等下(xià)调，市场不应视(shì)为降息的确(què)定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其(qí)他固收类基(jī)金(jīn)在具一定(dìng)流动性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适(shì)投资(zī)工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是(shì)从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：随着经(jīng)济高(gāo)频(pín)数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市(shì)场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通(tōng)投资(zī)者而言(yán)，如(rú)果不具备相关(guān)专(zhuān)业知识(shí)，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资能(néng)力和风(fēng)控能力的(de)人士可通过理财和投(tóu)资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是做好风(fēng)控(kòng)，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自(zì)身风(fēng)险承受能力(lì)后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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