AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概(gài)念(niàn)，也(yě)有基(jī)金(jīn)公司尝试以AI试水投资(zī)者关系(xì)管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募(mù)基金(jīn)2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但是(shì)对于短(duǎn)期人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关(guān)注的是(shì)，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确(què)写(xiě)道，这(zhè)段(duàn)AI生(shēng)成(chéng)的内容阐述了人工(gōng)智能对各个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和(hé)可(kě)持续(xù)发展，以及新能源(yuán)开发和利用(yòng)等领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领域(yù)的快速发展为全球(qiú)带(dài)来无(wú)数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动(dòng)这一领(lǐng)域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵(guì)重在季报(bào)中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们(men)坚定的(de)看好人工智能对各(gè)个(gè)行业的(de)改变。他还(hái)专门谈(tán)及，一季度(dù)进(jìn)行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑(jí)是提(tí)高效率(lǜ)，而高质量(liàng)发展的(de)核心在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业(yè)的观点时(shí)，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本(běn)质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信(xìn)息计(jì)算(suàn)、存储、传(chuán)播的效(xiào)率，这是一个(gè)长期向(xiàng)上(shàng)的(de)类消(xiāo)费行(xíng)业，在美国是一(yī)个和互(hù)联网(wǎng)行业一(yī)样大规模的产业(yè)。在中国，依然(rán)处(chù)于产业的早期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越(yuè)来(lái)越意识(shí)到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化(huà)将会和人工智(zhì)能深度融合，也会(huì)给中(zhōng)国(guó)公(gōng)司(sī)带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次(cì)利(lì)用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的(de)生活、工作等，是(shì)一个历史性(xìng)大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基金(jīn)公司(sī)积极拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基(jī)金投(tóu)资(zī)者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将(jiāng)通(tōng)过百度智能云接(jiē)入文心一(yī)言能(néng)力(lì)，致力于创新(xīn)投资者关(guān)系管(guǎn)理新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智能成为一季度(dù)市(shì)场热点，不(bù)少基金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了(le)科技成长派(pài)基(jī)金经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资(zī)派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)可以看出，该基金一季(jì)度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联(lián)网行业。前(qián)十大重仓股中(zhōng)，除了海康(kāng)威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就是(shì)能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生(shēng)出看好的(de)5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增(zēng)长(zhǎng)要素(sù)。另(lìng)外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特(tè)别是(shì)软件和(hé)互联(lián)网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业在信(xìn)创、数字化、智(zhì)能化(huà)等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数不(bù)多处于(yú)成长前期(qī)、对(duì)标国际也(yě)还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期的序(xù)幕，带来以(yǐ)十年(nián)为维度的产业(yè)变革机(jī)会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块内会持续有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能和可再生能源(yuán)将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着(zhe)经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未来新的产业机(jī)会将进(jìn)入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的(de)一派(pài)。他在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子(zi)版块带动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理(lǐ)的基金维持(chí)了较高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能(néng)相关产业(yè)链进行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的(de)硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前(qián)十大重(zhòng)仓股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜(yí)的(de)重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关(guān)产业(yè)链(liàn)的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家(jiā)品(pǐn)质生活在一(yī)季度(dù)也进行了(le)调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要是基于(yú)对未(wèi)来2年(nián)数字经(jīng)济(jì)的看好。随(suí)着人口老龄(líng)化(huà)与经济发展模式(shì)转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于(yú)全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好(hǎo)云(yún)计算、大(dà)数据(jù)、人工智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑(jí)，通过(guò)信息技术全方位赋(fù)能(néng)传统行业，从生(shēng)产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样化的行业(yè)应(yīng)用等，这是(shì)一个系统(tǒng)性工程，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未来具(jù)有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继续调整了行(xíng)业配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布(bù)局了人工(gōng)智能技术创新带来的相关产业(yè)趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)秦(qín)毅虽然(rán)在一季报中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度(dù)并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科技板块走出了(le)轰(hōng)轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本(běn)次的人工智能(néng)的应用领域(yù)得到了极大的拓(tuò)展，模型具备了(le)强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的一(yī)次重大创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及(jí)。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一季度(dù)前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资(zī)理(lǐ)念的(de)丘栋荣(róng)在(zài)一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相关板块的布局(jú)。他表示，除(chú)复合国家安全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产生更(gèng)大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业的部(bù)分成长股(gǔ)是未来(lái)关(guān)注的(de)方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表(biǎo)示(shì)，他(tā)注意到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性(xìng)行为，就如同去(qù)年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这(zhè)时反而应(yīng)该加大对能(néng)源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成(chéng)长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然(rán)也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联(lián)网级别(bié)的(紫菜是不是海鲜de)技(jì)术要素革命，或(huò)许(xǔ)我(wǒ)们已经(jīng)站在新一(yī)轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在(zài)火(huǒ)热的行情面前(qián)保(bǎo)留(liú)一份清醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的(de)看法(fǎ)也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度(dù)布(bù)局(jú)了(le)不(bù)少人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在的配置大(dà)概率(lǜ)少于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不(bù)少声音(yīn)说这次不一样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了(le)主线(xiàn)行情的确立，但我们还是(shì)认(rèn)为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心(xīn)怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，这在(zài)今年初(chū)是想象不到(dào)的。就好(hǎo)比去(qù)年初我们想象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不紫菜是不是海鲜明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目(mù)标。

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